مقایسه بیت کوین و طلا ؛ کدام برای خرید و سرمایه گذاری بهتر است؟

همبستگی بیت کوین با طلا آن را به یک پوشش خوب در برابر تورم تبدیل کرده است. به مقایسه رابطه بیت کوین با طلا برای سرمایه گذاری می‌پردازیم.

با افزایش نرخ تورم ایالات متحده و رسیدن به سقف 40 ساله این کشور، سرمایه گذاران به دنبال راهی برای کاهش تاثیرات این اتفاق بر سبد سرمایه گذاری خود هستند. در چنین مواقعی، سرمایه گذاران غالبا به کالاهایی به‌ویژه طلا رو می‌آورند که سابقه بلند بالایی به‌عنوان پوششی در برابر تورم دارند. اخیرا نیز برخی از تریدرها با مقایسه ویژگی‌های طلا و بیت کوین این ارز دیجیتال را به‌عنوان یک راه دفاعی انتخاب کرده‌اند. اما کدام یک از آن‌ها برای سرمایه گذاری بهتر است؟ در این مطلب، به بررسی رابطه و همبستگی قیمت بیت کوین و طلا از نظر متخصصان حوزه مالی در مبحث سرمایه گذاری می‌پردازیم.

پوشش در برابر تورم (Inflation Hedge) یعنی چه؟

هج (Hedge) یا دارایی پوششی نوعی سرمایه گذاری است که تاثیر یک عامل دیگر را جبران می‌کند، اما اساس و پایه پشت یک سرمایه گذاری پوششی می‌تواند بسته به هدف سرمایه گذار متفاوت باشد. امیلی من (Emily Man)، سرمایه گذار شرکت سرمایه گذاری خطرپذیر Redpoint Ventures، گفته است که:

 هج می‌تواند یک موقعیت همبسته اما متضاد نسبت به حرکت قیمت یک دارایی باشد، یا یک موجودیت غیرهمبسته را نشان دهد که در مواقع نوسان قیمت ثبات دارد.

وی در رابطه با قسمت اول صحبت‌های خود، به خرید اوراق فیوچرز نفت توسط شرکت‌های هواپیمایی به‌عنوان راهی برای حفظ درآمدهای آتی آن‌ها اشاره می‌کند. در رابطه با بخش دوم، وی می‌گوید صندوق‌های پوششی ممکن است سهام ویزا را خریده اما سهام شرکت رقیب آن یعنی مسترکارت را به‌عنوان راهی برای منزوی کردن ریسک و فرصت‌های خاص تاثیرگذار بر هر دوی این شرکت‌ها، بفروشند.

بنابراین، دارایی پوششی در برابر تورم یک سرمایه گذاری است که برخی یا تمامی اثرات تورم را جبران می‌کند. شاید قیمت این هج با افزایش تورم بالا رود (مثلا کاهش قیمت سهام را جبران کند)، یا کلا نسبت به تورم مقاومت داشته باشد و ثبات پورتفو را فراهم کند.

آیا بیت کوین و طلا پوشش‌های خوبی در برابر تورم هستند؟

متخصصان در رابطه با مقایسه بیت کوین و طلا به‌عنوان پوششی برای مقابله با تورم، به بعدهای مختلفی از جمله تاریخچه، اثرگذاری، راحتی دسترسی و دیگر منابع ایجاد تقاضا برای این دارایی‌ها اشاره کرده‌اند که در ادامه به بررسی هر کدام می‌پردازیم.

تاریخچه عملکرد BTC و گلد در برابر تورم

در خصوص مبحث تاریخچه، مشخص است که طلا سابقه طولانی‌تری نسبت به بیت کوین دارد. به گفته فرگوس هاجسون (Ferhus Hodgson)، ویراستار خبرگزاری Gold Newsletter و مدیر شرکت Econ Americas:

طلا تاریخچه ثابت‌شده هزاران ساله‌ای به‌عنوان یک ذخیره ارزش پایدار دارد. در یک بازه زمانی طولانی، طلا امن‌ترین پوششی است که می‌توانید در برابر تورم داشته باشید.

در مقابل، بیت کوین یک دارایی نسبتا جدید در بازار دارایی‌های جهانی است. کریس کلاین (Chris Kline)، مدیر اجرایی ارشد و هم‌بنیان‌گذار شرکت سرمایه گذاری Bitcoin IRA، اظهار داشته است که:

بیت کوین دارای سابقه 12 ساله است، اما توانسته خود را به‌عنوان پوششی در این اقتصاد مدرن جا بیندازد.

با این وجود، آقای هاجسون نسبت به اعتبار بلند مدت بیت کوین تردید دارد. وی گفته «آینده این ارز دیجیتال به‌عنوان ذخیره ارزش مشکوک است. بر اساس ارزیابی من، ارزهای دیجیتال بانک‌های مرکزی و آلت کوین‌ها جایگاه ارزش بیت کوین به‌عنوان واسط تبادل را تغییر خواهند داد».

مقایسه اثرگذاری طلا و بیت کوین به‌عنوان پوششی در برابر تورم

نبود طول عمر بالای بیت کوین، توانایی این ارز دیجیتال از نظر اثرگذاری به‌عنوان یک هج را شدیدا زیر سوال می‌برد. اما در مقابل، طلا توانسته توانایی خود را از این حیث ثابت کند. آدام پرلکی (Adam Perlaky)، تحلیلگر ارشد World Gold Council، گفته است که:

هیچ داده تاریخی به‌عنوان پوششی در برابر تورم برای بیت کوین وجود ندارد. هیچ تورم بزرگی هم در دوران حضور بیت کوین وجود نداشته است. بنابراین داده‌ای برای پشتیبانی از این موضوع وجود ندارد.

با این حال، آقای پرلکی اظهار داشته است که نبود داده به‌معنای عدم توانایی بیت کوین برای تبدیل شدن به یک هج نیست، بلکه بیشتر به معنای نبود گواه پتانسیل این امر است. در مقابل، وی گفته «مدرک توانایی طلا به‌عنوان پوششی برای مقابله با تورم وجود دارد و این همان دلیل چرایی خرید این فلز گرانبهاست».

آقای کلاین در پشتیبانی از بیت کوین اظهار داشته است که این ارز دیجیتال پتانسیل دفاع در برابر چاپ پول بانک‌های مرکزی را دارد. وی گفته:

عرضه بیت کوین محدود است. دولت‌ها نیز از سال 2008 تا کنون به چاپ بی‌سابقه پول پرداخته‌ و عواقب این کار تاثیر خود را بر اقتصاد جهانی گذاشته است. از آنجایی که عرضه بیت کوین به 21 میلیون کوین محدود است، چنین دستکاری در این ارز دیجیتال ممکن نیست و جایگزین بهتری برای سیستم پولی فیات محسوب می‌شود.

اکنون که قیمت ملک سر به فلک کشیده و دسترسی به طلا برای مردم عادی وجود ندارد، کریپتو به بخشی از ترکیب پوششی تورمی تبدیل شده است.

رابرت آر. جانسون (Robert R. Johnson)، استاد مالی دانشگاه کریتون (Creighton)، بر ناتوانی بیت کوین به‌عنوان یک هج برای مقابله با تورم تاکید بیشتری دارد:

شما نمی‌توانید در رمز ارزهای مختلفی سرمایه گذاری کنید، بلکه می‌توانید سوداگری کنید. هیچ راه منطقی برای تعیین ارزش بیت کوین یا دیگر ارزهای دیجیتال وجود ندارد، چون شما نمی‌توانید ابزارهای امور مالی سنتی را برای تعیین ارزش ذاتی (یا ارزش واقعی) این دارایی‌ها به کار ببرید.

مقایسه راحتی دسترسی به بیت کوین و طلا

خرید و فروش BTC و طلا نسبتا ساده است، اما دسترسی به طلا به‌خاطر داشتن روش‌های ثابت‌شده بیشتر، آسان‌تر است. روش‌های مختلفی برای سرمایه گذاری در طلا مانند خرید فیزیکی آن، خرید ETFهای حاوی طلای فیزیکی یا شرکت‌های طلا و همچنین اوراق فیوچرز وجود دارد. علاوه بر این، سرمایه گذاران بسته به هدفشان، راه‌های مختلفی برای کسب سود از طلا دارند. بسیاری از این روش‌ها شامل استفاده از محصولات قابل معامله نظیر سهام و ETFهاست که دسترسی به طلا را ساده و ارزان کرده است.

آقای کلاین نیز به افرادی که درصدد خرید طلای فیزیکی هستند هشدار داده است که «ذخیره، حمل و نقل و الزامات امنیتی لجستیکی» را در رابطه با اینگونه سرمایه گذاری جدی بگیرند.

اما راه‌های دسترسی به بیت کوین به خرید از صرافی‌ها، معامله مستقیم با دیگر تریدرها و اکنون خرید از طریق کارگزارن سنتی در صورت تمایل به انتقال حضانت دارایی‌های رمز ارزی به شخص ثالث، محدود است. با اینکه دسترسی به بیت کوین نسبت به طلا کمی پیچیده‌تر است، اما عاشقان این ارز دیجیتال از راه‌های ساده‌تری نظیر صندوق‌های قابل معامله نیز به خرید آن پرداخته‌اند.

اما از نظر هزینه، خرید بیت کوین گاهی اوقات ارزان‌تر است. شما هنگام خرید و انتقال بیت کوین، تنها یکبار ملزم به پرداخت کارمزد آن هستید. اما در مقابل، با اینکه خرید ETF طلا بدون کمیسیون انجام می‌گیرد، اما با پرداخت هزینه درصدی از کل سرمایه گذاری همراه است. بنابراین، در صورت نگهداری طولانی مدت طلا، هزینه آن احتمالا بیشتر از کارمزد تراکنش خرید بیت کوین خواهد شد. علاوه بر این، ترید دائم نیز به افزایش کارمزدها منجر می‌شود.

دیگر منابع تقاضای بیت کوین و طلا

اگر به دنبال استفاده از طلا و بیت کوین به‌عنوان پوششی در برابر تورم هستید، باید دیگر منابع تقاضایی که قادر به پشتیبانی از قیمت آن‌ها هستند را نیز درک کنید. طلا کاربردهای زیادی از جمله در صنعت و برنامه‌های الکترونیکی، جواهرسازی، پزشکی و البته خرید توسط بانک‌های مرکزی به‌عنوان ذخیره ارزش دارد.

به گفته آقای پرلکی، «درک ترندها در کنار سرمایه گذاری مهم است، چون ذات چند وجهی تقاضا یک خصیصه منحصربه‌فرد در طلا و علت کلیدی نقش آن به‌عنوان یک عنصر اثرگذار بر سبد سرمایه گذاری است».

اما در مقابل، کاربرد بیت کوین کاملا به توانایی آن بر معامله با دیگر دارایی‌ها نظیر ارزهای سنتی بستگی دارد. بنابراین اگر نتوان از بیت وی برای خرید کالا استفاده کرد یا افراد قادر به معامله آن با دیگران نباشند، هیچ ارزشی نخواهد داشت. به گفته آقای جانسون:

بیت کوین یک دارایی بسیار سوداگرانه است که توانایی محدودی به‌عنوان واسط تبادل دارد.

آقای هاجسون نیز در خصوص نظر افراد درباره اینکه چرا بیت کوین طلای دیجیتال است؟ اظهار داشته «بیت کوین دارای مزیت اول بودن در میان دیگر رمز ارزهاست، اما کاربردهای ضعیفی دارد. قرار بود ارزش ذاتی این ارز دیجیتال بر راحتی استفاده از آن به‌عنوان یک واسط تبادل استوار باشد، اما حتی حامیان آن هم از ادعای این کاربرد دست کشیده و دیگر آن را طلای دیجیتال نمی‌نامند».

مقایسه سرعت استخراج طلا و بیت کوین

اگرچه طلا و بیت کوین مقدار مشخصی داشته و اندازه آن‌ها روی کره زمین نامحدود نیست، اما دو تفاوت مهم در اینجا وجود دارد؛ مقدار نهایی بیت کوین مشخص است، اما در رابطه با طلا نمی‌توان عدد معینی بیان کرد. محدود بودن منابع طلا در سیاره ما واضح است، اما هرگز نمی‌توان رقمی دقیق بیان کرد. این در حالی است که همه می‌دانیم هارد کپ بیت کوین 21 میلیون واحد در نظر گرفته شده و قرار نیست این عدد تغییر کند، هر چند از نظر فنی چنین کاری غیر ممکن نیست!

از طرفی وقتی قیمت طلا افزایش پیدا می‌کند، این امکان وجود دارد تا با سرعت دادن به فرآیند استخراج حتی به قیمت افزایش هزینه‌ها، مقدار بیشتری از آن به دست آورد و در بازارها عرضه کرد، اما چنین چیزی در شبکه بیت کوین غیر ممکن است؛ حدودا هر ده دقیقه تعداد مشخصی BTC به عرضه در دسترس اضافه شده و این تعداد هر چهار سال یک مرتبه، بعد از رویداد هاوینگ، نصف می‌شود، تا وقتی که حوالی سال 2140 کل 21 میلیون واحد BTC در دسترس قرار بگیرد.

رابطه و همبستگی طلا با بیت کوین

احتمالا تا کنون درباره همبستگی قیمت طلا با بیت کوین شنیده‌اید. در سال‌های گذشته، این دو دارایی گاهی اوقات عملکرد مشابهی نسبت به یکدیگر داشته‌اند. به‌عنوان مثال، در سال 2020 همبستگی طلا و بیت کوین به 70 درصد رسیده بود. این عامل باعث شده بود افراد بیشتر و بیشتری بیت کوین را یک ذخیره ارزش قدرتمند مانند طلا بدانند. موسسه Skew نیز در توییتی تصویر زیر را به اشتراک گذاشته بود:

این همبستگی و رابطه، عاملی است که سرمایه گذاران سنتی را به بازار این ارز دیجیتال کشانده است. در چارت زیر، نسبت Bitcoin/Gold را مشاهده می‌کنید. این نمودار نشان‌دهنده مقدار اونس طلای لازم برای خرید یک واحد بیت کوین است. بنابراین، با صعود نمودار، یعنی بیت کوین عملکرد بهتری نسبت به طلا دارد و با کاهش آن، طلا توانسته بیت کوین را پشت‌سر بگذارد. محور y نیز برای درک بهتر به صورت لگاریتمی انتخاب شده است.

همانطور که مشاهده می‌کنید، از سال 2011 تا 2022، نسبت عملکرد بیت کوین به طلا یک روند صعودی را در پیش گرفته است و توانسته از نظر عملکرد، این فلز گرانبها را در بلند مدت پشت‌سر بگذارد.

جمع‌بندی

با اینکه شاید طلا پوشش بهتری در برابر تورم در مقایسه با بیت کوین باشد، اما به احتمال زیاد در آینده، دیگر به اندازه نخستین رمز ارز دنیا رشد قیمت فضایی نخواهد داشت. به همین دلیل سرمایه گذاران با در نظر گرفتن ریسک‌های حضور در بازار نوسانی کریپتو، همچنان به خرید این ارز دیجیتال به‌عنوان یک ذخیره ارزش نگاه می‌کنند.

در نظر داشته باشید هر دارایی که احتمال رشد بالاتر و دادن سود بیشتری دارد، از طرف دیگر، مستعد ریزش سنگین‌تری است. پس همانطور که ممکن است با خرید بیت کوین ارزش سرمایه شما طی مدت زمانی کوتاه چند برابر شود، احتمال از دست رفتن بخش قابل توجهی از آن نیز وجود ندارد. اما مقایسه طلا و بیت کوین نشان می‌دهد این فلز گرانبها از نوسانات شدید در امان است.

تهیه شده در بیت 24