ارز دیجیتال تتر محبوب‌ترین و مهم‌ترین استیبل کوین بازار کریپتو محسوب می‌شود که در چند ماه اخیر از نظر پشتوانه مالی بسیار مورد شک و تردید بوده است. شرکت تتر لیمیتد (Tether Limited) به عنوان پشتیبان و سازنده رمز ارز USDT و همچنین صرافی بیت فینکس (Bitfinex) مسئولیت تامین و گزارش پشتوانه مالی این ارز دیجیتال را به عهده دارند.
در این مقاله قصد داریم علاوه بر معرفی مفهوم استیبل کوین، پشتوانه مالی رمز ارز تتر (USDT) را بررسی کنیم و سپس علت نگرانی برخی از فعالان حوزه کریپتوکارنسی درباره این توکن و احتمال ریزش تتر به زیر 1 دلار را بررسی کنیم.
استیبل کوین چیست؟
استیبل کوین ها یا ارزهای دیجیتال پایدار، نوعی کوین یا توکن هستند که ارزشی وابسته به یک کالا، ارز، دارایی یا ابزار مالی دیگر دارند و قیمت آن‌ها می‌تواند بسته به نوسان بازارهای مالی سنتی یا مدرن، تغییر کند یا ثابت باشد. آنچه که یک استیبل کوین را به پایداری مد نظر در نام آن می‌رساند، ثبات قیمتی در مقایسه با دارایی متصل شده به آن است. به عنوان مثال ارز دیجیتال تتر یا USDT به دلار آمریکا متصل یا پگ (Peg) شده است و ارزش آن همواره از قیمت دلار پیروی می‌کند. همچنین پشتوانه مالی ارز USDT یا دلار تتر به صورت دارایی‌های نقدی و غیر نقدی اما مرتبط با دلار آمریکا تامین می‌شود.
روش کار استیبل کوینها
برخی از فعالان حوزه ارز دیجیتال استیبل کوینها را راه نجاتی برای فرار از مشکلات حوزه امور مالی متمرکز و بانکی می‌دانند و به همین خاطر انواع مختلفی از استیبل کوین طراحی و ساخته شده‌اند که امروزه در معاملات کریپتویی استفاده میشوند. به لطف همین استیبل کوینها خرید و فروش ارز دیجیتال نیز رونق بیشتری یافته و رشد کرده است.
از جمله انواع استیبل کوین از نظر پشتوانه می‌توان به رمز ارزهای پایدار با پشتوانه فیات (Fiat Collaterized)، استیبل کوین با پشتوانه کریپتویی (Crypto Collaterized) و استیبل‌کوین‌های الگوریتمی (Algorithmic) اشاره کرد. هر کدام از این مدلهای استیبل کوین ساختار منحصر به‌فرد خود را دارند و به گونه‌ای متفاوت کار می‌کنند. به عنوان مثال ارز دیجیتال تتر و دلار بایننس (BUSD) پشتوانه ارزی دارند، اما توکن دیگری مثل دای (DAI) پشتوانه بیش از اندازه کریپتویی دارد.
پشتوانه تتر چیست؟
پس از مشکلات متعددی که مدتی پیش با فرو ریختن دلار ترا (UST) برای دنیای ارزهای دیجیتال پیش آمد، بسیاری از شرکت‌های پشتیبان استیبل کوین از جمله تتر لیمیتد تصمیم به انتشار گزارش‌های دوره‌ای از ذخایر دارایی خود گرفتند. به این صورت کاربران فعال در این حوزه می‌توانند از با پشتوانه بودن رمز ارز تتر خود اطمینان کسب کنند و نگران ریزش آن نباشند.
البته این گزارش‌ها توسط موسسات مستقل به انجام می‌رسند و ارائه میشوند، به همین خاطر توانسته‌اند اطمینان فعالان حوزه کریپتو را بیشتر از پیش جلب کنند.
بر اساس اطلاعات منتشر شده در وب سایت تتر لیمیتد به آدرس Tether.io، در لحظه نوشتن این مطلب در روز 7 دی 1401، بیش از 82 درصد کل پشتوانه دلار تتر به صورت نقدی یا سرمایه‌گذاری‌های کوتاه مدت معادل آن است. این خبر بسیار خوبی برای سرمایه‌گذاران و فعالان دنیای کریپتو است، چرا که نقد بودن حجم زیادی از پشتوانه تتر می‌تواند موجب افزایش اعتماد به این حوزه شود. علاوه بر این، از این حجم 82 درصدی افزون بر 70 درصد به صورت اسکناس نقد دلار آمریکا، 10 درصد حساب‌های نقدی در بانک و 12 درصد سرمایه بازارهای مالی نقد محسوب میشوند.
9 درصد از ذخایر مالی پشتوانه دلار تتر به صورت وام‌های ایمن هستند و 4.69 درصد آن از اوراق بهادار شرکتی و فلزهای ارزشمند تشکیل شده است. جز این‌ها نزدیک به 4 درصد از پشتوانه کل باقی می‌ماند که به صورت سرمایه‌گذاری‌های دیگر از جمله توکن‌های دیجیتالی نگهداری میشوند.
نظرات مختلف درباره پشتوانه USDT
در پی ریزش‌های متعدد بازار کریپتو که از اواخر سال 2021 میلادی آغاز و تا این لحظه در اوایل سال 2023 نیز ادامه داشته است، اعتماد بسیاری از فعالان حوزه ارز دیجیتال در خصوص پشتوانه رمز ارزهای بزرگ و کوچک از جمله بیت کوین، سولانا و تتر کم شد و بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران این حوزه تصمیم به ترک دنیای کریپتو گرفتند.
این تصمیم و فروش بی‌وقفه سرمایه‌گذاران جدیدتر و بی‌اعتماد به دنیای ارز دیجیتال موجب افزایش تنش در این بازار شد و وضعیت را از پیش نیز بدتر کرد. شایعاتی نیز در زمینه کمبود ذخایر دلاری شرکت تتر لیمیتد پخش شد که این خود بسیار وضعیت را نامساعد کرد. دلار تتر با توجه به ارزش کل بالایی که در بازار رمز ارز دارد و همچنین به عنوان بزرگ‌ترین و محبوب‌ترین استیبل کوین دنیای کریپتو، تاثیر بسیاری در رونق این حوزه داشته است و نابودی آن می‌تواند سناریویی به نام قوی سیاه (Black Swan) را در دنیای ارز دیجیتال به راه اندازد.
پس از فرو نشستن تنش‌های اولیه، بنیاد تتر لیمیتد دست به انتشار گزارشی زد که نشان می داد پشتوانه مالی مناسبی برای رمز ارز پایدار یا استیبل کوین USDT دارد و وضعیت آن شباهتی به دیگر توکن‌های نابودشده (مثلا UST) ندارد. دلار ترا به علت ساختار الگوریتمی خود بسیار پتانسیل حملات خرابکارانه را داشت و در نهایت نیز با فروش سنگین یک نهنگ و دی‌پگ شدن آن، وضع خراب شد. اما دلار تتر پشتوانه مالی نقدی و سرمایه‌های اوراق قرضه دارد و حتی بخشی از سبد پشتوانه آن را فلزهای ارزشمند همچون طلا تشکیل می‌دهند.
علت ثابت ماندن قیمت تتر
قیمت تتر به علت پشتوانه نقدی و همچنین امکان معامله آن در صرافی‌ها و بلاک چین‌های مختلف، ثباتی نسبتا بالا دارد. همچنین تتر لیمیتد ادعا می‌کند که در هر زمان که کاربری بخواهد، می‌تواند دلار تتر خود را با ارزهای قرار گرفته در خزانه پشتوانه این شرکت معاوضه و نقد کند. این موضوع اطمینان خاطر زیادی به کاربران می‌دهد تا از USDT در معاملات روزانه خود استفاده کنند و نگران از دست دادن سرمایه نباشند.
آیا ممکن است تتر ارزش 1 دلاری خود را از دست بدهد؟
سال 2022 در تمام تاریخچه چند ساله عمر دنیای ارز دیجیتال از دوره‌های بسیار پر از مشکل و دردسر محسوب می‌شود و وقایع متعددی از جمله سقوط ترا و فرو پاشیدن شرکت‌های 3AC، سلسیوس (Celsius)، اف تی ایکس (FTX) و حتی بلاک‌فای (BlockFi) در طول آن رخ دادند که وضعیت را از پیش بدتر کردند. به عبارتی می‌توان 2022 را سال قوی سیاه کریپتو دانست.
دلار USDT نیز همزمان با ریزش شبکه ترا و وقایع ناخوشایندی که پس از آن پیش آمد دچار بی‌ثباتی نسبی و خرید و فروش تتر برای مدتی کوتاه زیر 1 انجام شد. با این حال بنیاد تتر لیمیتد گزارشی از ذخایر ارزی و پشتوانه مالی خود ارائه داد که موجب تسلی خاطر سرمایه‌گذاران شد و تا حدودی این مشکل را برطرف کرد. از آن زمان تاکنون قیمت تتر نوسان زیادی نداشته و ثبات قیمتی ۱ دلاری خود را از دست نداده است.
پیش از این در مقاله‌ای جامع به توضیح دلیل و احتمال سقوط تتر به زیر 1 دلار صحبت کردهایم که برای مطالعه دقیق‌تر می‌توانید به این مطلب در وبلاگ بیت 24 مراجعه کنید.
سخن پایانی
ارز دیجیتال تتر محبوب‌ترین و بزرگ‌ترین استیبل کوین بازار رمز ارز است و پشتوانه مالی قدرتمندی دارد. البته شایعاتی نیز وجود دارند که این گواه ذخیره مالی ساختگی است و تتر به این اندازه پشتوانه واقعی ندارد. اما تا این لحظه تتر لیمیتد (Tether Limited) پیوسته گزارش‌های خود را منتشر کرده و حتی موسسات دیگری این گزارش‌ها را ارائه داده‌اند. با این حال همواره باید در نظر داشت که برای سرمایه گذاری در تتر یا هر ارز دیجیتال دیگر مسئولیت مدیریت ریسک بر عهده خود کاربران است و باید ابتدا تحقیقات جامع به عمل آورده و تمام جوانب در نظر گرفته شوند.
تهیه شده در بیت 24
