بر اساس داده‌های منتشرشده، بیت کوین (BTC) بین تاریخ 7 تا 12 فوریه حدود 21.2 درصد رشد داشته است و معامله‌گران در تلاش‌اند تا با حمایت از روند فعلی، قیمت بیت کوین را به بالای سطح 52 هزار دلار برسانند و حفظ کنند. تحلیلگران این افزایش قیمت بیت کوین را به رشد جریان ورودی صندوق‌های قابل معامله (ETF) بیت کوین و شرایط خنثی اقتصاد کلان ربط می‌دهند. با این حال، به نظر می‌رسد که آمار شاخص‌های بازار مشتقه بیت کوین با خوش‌بینی بیش از اندازه‌ای که بسیاری از سرمایه‌گذاران دارند همخوانی ندارد و معامله‌گران حرفه‌ای، در مورد پایداری روند صعودی فعلی چندان مطمئن نیستند.
ورود بیش از 2.4 میلیارد دلار سرمایه به صندوق‌های قابل معامله بیت کوین در 7 روز گذشته، به ضعف اقتصاد ایالات متحده آمریکا نسبت داده می‌شود که در تمام بخش‌ها به ویژه بخش مصرف‌کننده، دچار کندی شده است. بر اساس آماره اداره سرشماری آمریکا، میزان خرده‌فروشی در این کشور در ژانویه نسبت به ماه گذشته حدود 0.8 درصد کاهش یافته است. کشورهای ژاپن و بریتانیا نیز مشابه با آمریکا، دچار رکود در تولید ناخالص داخلی (GDP) شده‌اند.
معامله‌گران حرفه‌ای این پرسش را مطرح کرده‌اند که تقاضا شرکت‌های سرمایه‌گذاری برای صندوق‌های قابل معامله بیت کوین تا چه حد و تا چه زمانی ادامه خواهد داشت، زیرا آخرین داده‌های اقتصادی منتشر شده در خصوص بازارهای ریسک پذیر مانند ارزهای دیجیتال، چندان مطلوب نبوده است. در چنین مواقعی، افراد اغلب به دنبال حمایت از دارایی‌هایی می‌روند که سود مطمئن دارند. از طرفی دیگر، برای سنجش میزان حمایت نهنگ‌ها و معامله‌گران بزرگ بازار از بیت کوین 52 هزار دلاری، باید ابتدا بازار اوراق مشتقه (Derivatives) بیت کوین را مورد تجزیه و تحلیل قرار دارد و از فاندینگ ریت (Funding Rate) شروع کرد.
در فندینگ ریت، مثبت بودن آن نشان‌دهنده افزایش تقاضا برای خرید‌های بلند‌مدت و منفی بودن آن نشان‌دهنده تمایل بالای افراد به گرفتن پوزیشن‌های شورت است. این نرخ برای بیت کوین در هفته گذشته نسبتاً ثابت بوده و در مقدار 0.25 درصد قرار داشته که نشان‌دهنده بازار خنثی است. این در حالی است که نرخ فاندینگ در اواخر سال 2023 میلادی، 1 درصد در هر هفت روز بود که نشان‌دهنده خوش‌بینی بیش از حد معامله‌گران بازار مشتقات به وضعیت آن روزهای بازار بوده است.
معامله‌گران حرفه‌ای بیت کوین در استفاده از اهرم تردید دارند
نهنگ‌ها و بازار سازان اغلب موقعیت‌های ماهانه را به موقعیت‌های بلند‌مدت ترجیح می‌دهند که آن ناشی از عدم وجود نرخ منعطف برای شاخص فاندینگ ریت است. این عدم وجود باعث می‌شود که این ابزارها 5 تا 10 درصد بیشتر در مقایسه با بازارهای نقدی معمولی معامله شوند که این به دوره تسویه طولانی‌تر ختم می‌شود؛ بنابراین، برای تعیین موقعیت معامله‌گران حرفه‌ای، باید وجه تضمین معاملات فیوچرز (Futures Premium) را که به عنوان نرخ پایه نیز شناخته می‌شود، تجزیه و تحلیل کرد.
داده‌های منتشرشده نشان می‌دهد که معامله‌گران پس از اینکه قیمت بیت کوین در 11 فوریه از 48 هزار دلار گذشت و وجه تضمین آن به بالای 10 درصد افزایش یافت، احساسات صعودی نسبت به بیت کوین پیدا کردند. با این حال، این حرکت با وجه تضمین مشاهده شده در ابتدای سال 2024 قابل مقایسه نیست. این نشان می‌دهد که این بار، هیچ اهرم خاصی باعث جهت‌دار کردن بیشتر بازار نشده است که این نشان‌دهنده یک آمار صحیح و درست در یک شاخص است.
برای ارزیابی اینکه آیا معامله‌گران از حرکت صعودی بیت کوین شگفت‌زده شده‌اند یا خیر، باید تعادل بین موقعیت‌های خرید و فروش در بازار فیوچرز را مورد بررسی قرار داد. افزایش تقاضا برای موقعیت‌های فروش معمولاً نشان‌دهنده تمرکز معامله‌گران بر روی استراتژی‌های قیمتی خنثی و رو به نزولی است.
فعالیت موقعیت‌های بیت کوین در دو هفته گذشته نسبتاً ثابت مانده است و حجم موقعیت‌های ماهانه به طور متوسط 0.60 بوده است. این نشان می‌دهد که تقاضا برای موقعیت‌های فروش در بازار فیوچرز 40٪ کمتر بوده است. به طور خلاصه، داده‌ها نشان می‌دهد هیچ افزایشی در میزان تقاضا برای پوشش ریسک در صورت رکود بازار وجود نداشته است.
در پایان، این اطلاعات نشان می‌دهند که همه شاخص‌های بازار مشتقات بیت کوین به بازار صعودی متعادل اشاره می‌کنند، زیرا بازار بر اساس هیجانات یا ترس معامله‌گران رشد نکرده است و معامله‌گران حرفه‌ای نیز قصد شروع موقعیت‌های معاملاتی بلند‌مدت را که اغلب در روندهای صعودی نوسانی باز می‌کنند را ندارند. علاوه بر این، خرس‌های بیت کوین قصد کاهش قیمت را ندارند و اجازه داده‌اند که بیت کوین با جریان مثبت و پیوسته صندوق‌های قابل معامله بیت کوین، به رشد خود ادامه دهد.
تهیه شده در بیت ۲۴
