طبق گزارش امروز سایت کوین تلگراف، در حالی که اقتصاد آمریکا با وضعیت شکننده‌ای دست‌وپنجه نرم می‌کند و نشانه‌هایی از کاهش رشد اقتصاد آمریکا و افزایش نگرانی‌ها درباره رکود به چشم می‌خورد، سود اوراق خزانه‌داری در بازارهای آمریکا و ژاپن هم به اوج‌های تازه‌ای رسیده است؛ موضوعی که از نگرانی سرمایه‌گذاران نسبت به آینده سیاست‌های پولی و تورم دولت حکایت دارد.
هم‌زمان، شاخص اعتماد مصرف‌کنندگان که بازتابی از عدم اعتماد مردم به پایداری شرایط اقتصادی است نیز به‌شدت ریزش کرده است. اما در این فضای مبهم و ناپایدار، بیت‌کوین به‌عنوان یک دارایی جایگزین مناسب برای حفظ ارزش سرمایه‌های مردم بار دیگر مورد توجه قرار گرفته است و خبر از تغییر گرایش سرمایه‌گذاران از دارایی‌های سنتی به ابزارهای غیرمتمرکز دیجیتال می‌دهد.
به نظر می‌رسد عواملی که تاکنون تهدیدی برای قیمت بیت کوین بودند، حالا به دلیل جنگ تجاری ترامپ و به‌هم‌خوردن نظام تجاری و بازرگانی جهان، تبدیل به عامل رشد قیمت این ارز دیجیتال شده‌اند. البته بحران بدهی‌های خارجی آمریکا و جهش بی‌سابقه نرخ بازدهی اوراق خزانه‌داری نیز در افزایش ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران و گرایش آنها به خرید دارایی‌های پرخطری مانند ارزهای دیجیتال بی‌تأثیر نبوده است.
می‌دانیم که بالارفتن بازده اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا در واقع به معنای افزایش هزینه بازپرداخت سود بدهی‌های ملی این کشور است. اگر این روند به همین ترتیب ادامه پیدا کند که احتمال آن باتوجه‌به سیاست‌های مالی دولت و بدهی ۳۸/۶ تریلیون دلاری آمریکا بسیار زیاد است، پیش‌بینی می‌شود که هزینه بازپرداخت سود این اوراق در پایان سال ۲۰۲۵ به ۹۵۳ میلیارد دلار برسد.
هر چند دونالد ترامپ بارها تأکید کرده بود که پایین آوردن بازده اوراق قرضه یکی از اولویت‌های اصلی دولت او است، باتوجه‌به این که تمام راه‌حل‌های موجود برای این معضل به اقدامات بانک مرکزی بستگی دارد، به نظر می‌رسد که انجام این کار برای رئیس‌جمهور آن‌قدر هم که او تصور می‌کرد آسان نخواهد بود.
از یک سو، درصورتی‌که فدرال رزرو نرخ بهره بانکی را پایین بیاورد، بازدهی اوراق قرضه جدید کاهش خواهد یافت و موجب افزایش قیمت اوراق قدیمی‌تر و متعاقباً کاهش بازدهی مؤثر (Effective yield) آنها خواهد شد. روش دیگر استفاده از سیاست «تسهیل کمی» است که طی آن بانک مرکزی با خرید حجم بسیار بالایی از اوراق قرضه در بازار آزاد، تقاضای بازار برای خرید آنها را افزایش و سود اوراق قرضه را کاهش خواهد داد.
اما نکته این جاست که بانک مرکزی آمریکا تاکنون به دلیل ترس از بالارفتن نرخ تورم در میانه جنگ‌های تعرفه‌ای ترامپ با دنیا، از اجرای این سیاست‌ها خودداری کرده است. دونالد ترامپ یک بار با تهدید جروم پاول (Jerome Powell) به اخراج، سعی کرد او را وادار کند که نرخ بهره بانکی را پایین بیاورد؛ اما خیلی سریع متوجه شد که این کار برعکس آن‌چه او تصور می‌کرد باعث ازبین‌رفتن اعتماد سرمایه‌گذاران و سقوط بازارها خواهد شد.
سرمایه‌گذاران آمریکایی به‌هیچ‌وجه دوست ندارند که دولت آمریکا در ساختارهای اساسی اقتصاد این کشور مداخله کند. معمولاً مردم آمریکا در زمان بروز بحران‌های اقتصادی به اوراق قرضه دولتی پناه می‌برند؛ اما امروز ما شاهد این هستیم که مردم دیگر تمایلی به خرید اوراق قرضه ندارند و به این نتیجه رسیده‌اند که وضعیت اقتصاد آمریکا وخیم‌تر از چیزی است که تصور می‌کردند. البته آخرین ارزیابی‌ها از رتبه اعتباری این اوراق هم این دیدگاه را تأیید می‌کند.
در روز ۲۲ ماه می (۱ خرداد ۱۴۰۴)، نرخ بازده ۳۰ساله اوراق خزانه‌داری به بالاترین نرخ آن از اکتبر سال ۲۰۲۳ تاکنون یعنی رقم ۵/۱۵ درصد رسید؛ سطحی که از ماه ژوئن سال ۲۰۰۷ تاکنون مشاهد نشده بود. نرخ بازده ده‌ساله اوراق در حال حاضر ۴/۴۸ درصد و سود اوراق ۵ و ۲ساله هم به ترتیب ۴ و ۳/۹۲ درصد است.
نسبت سود به ریسک نسبی (Yield spread) اوراق ۳۰ساله برای اولین‌بار از ماه اکتبر سال ۲۰۲۱ تاکنون به ۱/۰ درصد رسیده است و نشان می‌دهد که بازار دارد خود را برای افزایش قیمت (اوراق قرضه)، افزایش نرخ تورم و بالا ماندن طولانی‌مدت نرخ بهره بانکی آماده می‌کند.
در حال حاضر سرمایه‌گذاران ژاپنی با در اختیار داشتن بیش از ۱/۳ تریلیون دلار از بدهی‌های آمریکا، ۳۵۰ میلیون دلار بیشتر از چینی‌ها، بزرگ‌ترین مالکان اوراق خزانه‌داری آمریکا در دنیا هستند. ده‌ها سال است که شرکت‌های ژاپنی با استفاده از روشی که این روزها با نام «کری ترید» (Carry Trade) شناخته می‌شود، با استفاده از وام‌های کم‌بهره بانک‌های این کشور اقدام به سرمایه‌گذاری در بازار اوراق قرضه و سهام آمریکا می‌کنند.
اما تصمیم دولت ژاپن برای افزایش نرخ بهره بانکی از ۰/۱ به ۰/۵ درصد در سال اوایل سال ۲۰۲۴ نشان می‌دهد که این روند به‌زودی به پایان خواهد رسید. بازدهی اوراق قرضه ۳۰ساله ژاپن با جهشی حدوداً یک درصدی از ماه آوریل گذشته تاکنون به ۳/۱ درصد رسید که یک اوج تاریخی جدید محسوب می‌شود.
شیگیرو ایشابا (Shigeru Ishiba)، نخست‌وزیر ژاپن، در اواخر ماه می به مجلس این کشور هشدار داد که وضعیت بدهی‌های دولت ژاپن، کشوری که نسبت «بدهی به تولید ناخالص داخلی» آن به رقم ترسناک ۲۶۰ درصد رسیده است، «از یونان هم وخیم‌تر شده است».
با توجه به بحران وخیم بدهی‌های دو کشور آمریکا و ژاپن به نظر نمی‌رسد که اقتصاد جهان به این زودی‌ها خودش را از این مهلکه نجات دهد و این خبر بسیار خوبی برای بیت کوین و بازار ارزهای دیجیتال محسوب می‌شود. در گذشته رسم بود که افزایش بازدهی بازار اوراق باعث سقوط بازار دارایی‌های پرخطر می‌شد، اما این روزها شاهد ادامه روند صعودی قیمت بیت کوین هستیم.
این واگرایی نشانه این است که سرمایه‌گذاران دیگر به بازار اوراق قرضه دولتی اعتقاد چندانی ندارند و ترجیح می‌دهند که سرمایه خود را به بازارهایی منتقل کنند که خارج از چرخه اقتصاد دولتی قرار دارند. طبق آمارهای سایت کوین گلس (Coinglas)، میزان سرمایه کلی تحت مدیریت صندوق‌های ETF بیت کوین آمریکا در حال حاضر به ۱۰۴ میلیارد رسیده و به‌سرعت در حال افزایش است.
به نظر می‌رسد که سرمایه‌گذاران سازمانی به بیت کوین تنها به‌عنوان یک دارایی پرسود نگاه نمی‌کنند و دیگر قبول کرده‌اند که این دارایی دیجیتال، به‌خصوص در شرایط ناپایدار سیاسی فعلی، در کنار طلا ابزار بسیار قدرتمندی برای ذخیره ارزش است.
بیت کوین یک نظام مالی مدرن، غیرمتمرکز و پیش‌بینی‌پذیر است که ارزش آن برخلاف ارزهای فیات، ارتباط چندانی با میزان بدهی‌های دولت و ناآرامی‌های سیاسی ندارد. شرایط فعلی اقتصاد آمریکا به‌گونه‌ای است که دیگر بین سوددهی بالای بیت کوین و قدرت آن به‌عنوان ابزاری مناسب برای ذخیره ارزش، تناقضی مشاهد نمی‌شود. شاید در دنیایی که نظام‌های سنتی آن در حال فروپاشی است، این‌گونه ناهنجاری‌ها و تناقضات نشانه پیشرفت و دگرگونی نظام مالی جهان باشد.
