بهترین و مهمترین اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال

برای داشتن دقیق‌ترین تحلیل‌ها در بازار رمز ارزها، باید با بهترین اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال آشنایی داشته باشید. واقعیت این است که تحلیل فقط برای پیش‌بینی انجام می‌شود و هیچ نتیجه‌گیری قطعی وجود ندارد. از طرفی یک بازار مالی به معیارهای متعددی وابسته است، به همین دلیل نمی‌توان صرفا روی یک شاخه تحلیل تمرکز کرد. به وسیله استفاده از اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال در کنار تکنیکال، پیش‌بینی‌های بسیار دقیق‌تری خواهید داشت.

تجزیه و تحلیل بازار ارزهای دیجیتال با استفاده از اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال آسان‌تر از بازارهای سنتی به نظر می‌رسد، چرا که فناوری بلاک چین دارای شفافیت بیشتری است. این شفافیت هر کسی را قادر به تجزیه و تحلیل و حسابرسی تراکنش‌های روی زنجیره (On-Chain) می‌کند. اما هنوز هم چالش‌هایی در خصوص متمرکز شدن بر اعداد و ارقام این فضا برای پیش‌بینی روند و قیمت‌های آینده وجود دارد. در این مطلب قرار است تعدادی از از مهمترین اندیکاتور ها و شاخص های تحلیل فاندامنتال یا همان تحلیل بنیادی را بررسی کنیم.

اندیکاتور تحلیل فاندامنتال جریان ورودی به صرافی

یکی از شاخص‌های تحلیل فاندامنتال که باید مورد توجه سرمایه گذاران قرار بگیرد، جریان ورودی به صرافی‌ ارز دیجیتال (Exchange Inflows) است. سرمایه گذاران معمولا وقتی می‌خواهند دارایی خود را نقد کرده و به‌طور مستقیم بر آن نظارت داشته باشند، آن‌ها را به صرافی‌ها منتقل می‌کنند. پس افزایش جریان ورودی صرافی‌ها در یک بازار صعودی را می توان نشانه عدم اعتماد سرمایه گذاران به روند صعودی دانست. فلیپ گرادول (Philip Gradwell)، اقتصادددان ارشد شرکت تحلیل‎گر بلاک چین چینالاسیس (Chainalysis) در ادامه معرفی این اندیکاتور بنیادی افزوده است که:

وقتی جریان‌های بزرگ ورودی را در صرافی‌ها می‌بینید، وقت آن است كه محتاط باشید. اما توجه به این نکته حائز اهمیت است که با این وجود، افزایش جریان ورودی به معنای این نیست که سرمایه گذاران به دنبال نقد کردن فوری ارزهای خود هستند. در اغلب موارد، پروسه نقد کردن معمولا با تاخیری 12 تا 36 ساعته همراه خواهد بود. این شاخص فقط بخشی از یک معما است، چرا که ما به درستی نمی‌دانیم فعالان چه زمانی اقدام به نقد کردن ارزهای خود خواهند کرد.

بنابراین هر چند جریان ورودی صرافی یکی از مهم‌ترین اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال است، اما تریدرها و هولدرها نباید تنها با تکیه بر این شاخص اقدام به خرید و فروش ارز دیجیتال خود کنند.

اندیکاتور تحلیل فاندامنتال شدت ترید

برای تعیین تاثیر جریان ورودی یک صرافی بر عرضه، سرمایه گذار می‌تواند از اندیکاتور فاندامنتال شدت ترید (Trade Intensity) کمک بگیرد. شدت معامله در واقع تعداد خرید و فروش ارز را مورد بررسی قرار می‌دهد. شاخص بنیادی شدت ترید نشان می‌دهد که کوین وارد شده به یک صرافی چند بار معامله شده است. آقای گرادول در توضیح این اندیکاتور ادامه می‌دهد که:

شدت ترید به ما می‌گوید چند نفر مایل به خرید بیت کوین ارسال شده به صرافی‌ها هستند. افزایش شدت معامله به معنی این است که خریداران بیش از فروشندگان هستند و این می‌تواند نشانه قدرت و ادامه روند باشد. شدت ترید یکی از بهترین اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال است که برای ارزیابی شرایط کوتاه مدت بازار مورد استفاده قرار می‌گیرد. برای بررسی شرایط بازار در طولانی مدت، باید از سایر شاخص ها و اندیکاتورهای تحلیل بنیادی ارز دیجیتال کمک گرفت.

اندیکاتور تحلیل بنیادی ارزش شبکه به تراکنش

اندیکاتور ارزش شبکه به تراکنش (Network Value to Transaction) با تقسیم ارزش کل بازار بر حجم تراکنش‌ها به دست می‌آید. این اندیکاتور همانند اندیکاتور P/E در بازار سهام است. اندیکاتور NVT به ما کمک می‌کند تا ارز دیجیتال مدنظر را با بررسی حجم تراکنش‌ها ارزش‌گذاری کنیم.

نحوه تحلیل این اندیکاتور به این شکل است که اگر عدد حاصل شده بزرگ باشد، یعنی قیمت ارز دیجیتال درگیر حباب شده و قیمتی بالاتر از ارزش واقعی خود دارد، چرا که اگر میزان حجم تراکنش‌ها نسبت به ارزش کل بازار خیلی کوچک باشد، منجر به افزایش شاخص NVT می‌شود که به معنی قیمت بالاتر از ارزش است. در صورتی که میزان تراکنش‌ها به نسبت ارزش کل بازار بزرگ باشد، به معنی پایین بودن قیمت نسبت به ارزش است. در واقع، اگر بخواهیم خیلی ساده توضیح بدهیم، اندیکاتور NVT به ما کمک می‌کند تا ببینیم یک ارز دیجیتال درگیر حباب قیمت شده است یا این که به خاطر پایین‌تر بودن قیمتش نسبت به ارزش واقعی در شرایط خوبی برای خرید قرار دارد.

قانون متکالف

قانون متکالف (Metcalfe Law) عنوان می‌کند که ارزش هر شبکه به نسبت توان 2 تعداد کاربران آن است. این قانون که توسط رابرت متکالف (Robert Metcalfe)، دانشمند شبکه آمریکایی مطرح شده است برای ارزش‌گذاری روی شبکه‌های بلاک چین کاربردی است. قانون متکالف به ما این امکان را می‌دهد تا برای مثال ارزش شبکه بیت کوین را محاسبه کنیم. البته، برای محاسبه باید متغیر درست را تعیین کنیم. قانون اصلی متکالف مطرح می‌کند که ارزش شبکه برابر با توان 2 تعداد کاربران است. اما این با فرض این است که تمام نودها بتوانند به هم متصل شوند. این مسئله خیلی واقع‌بینانه نیست. طبق بررسی‌های ویتلی اند کو (Wheatley and Co)، هر نود به طور میانگین به N به توان 0.67 کاربر متصل است. برای مثال، برای یک میلیون کاربر (N=1m)، هر کاربر عادی به طور متوسط به 10 هزار کاربر دیگر متصل است.

مهم‌ترین کارکرد قانون متکالف برای ارزش‌گذاری در بازار ارزهای دیجیتال این است که به ما کمک می‌کند تا تشخیص یدهیم قیمت بالاتر از ارزش واقعی شبکه (اشباع از خرید) یا قیمت پایین‌تر از ارزش واقعی شبکه (اشباع از فروش) است.

اندیکاتور تحلیل بنیادی ارزش بازار به ارزش واقعی

اندیکاتور ارزش بازار به ارزش واقعی (MVRV) با تقسیم ارزش کل بازار یک دارایی بر ارزش واقعی آن به دست می‌آید. این اندیکاتور به عنوان یک ابزار درون زنجیره مورد استفاده قرار می‌گیرد. به این اندیکاتور می‌توان به عنوان یک ابزار با مدل بازگشت به میانگین نگاه کرد که در آن ارزش محقق شده (Realized Cap) نقش میانگین را ایفا می‌کند و MVRV به فاصله قیمت تا این میانگین را مشخص می‌کند.

همانطور که در تصویر بالا می‌بینیم، در زمان نگارش این مقاله، اندیکاتور MVRV برای بیت کوین کوچکتر از 1 است. عدد 1 در این اندیکاتور بسیار معنی‌دار است، چرا که اگر عدد MVRV زیر یک باشد، به معنی این است که ارزش واقعی بالاتر از ارزش بازار است. به عبارت دیگر، قیمت اشباع از فروش است. همینطور اعداد 2، 3 و 4 نشان از اشباع خرید دارند.

اندیکاتور تحلیل فاندامنتال جریان‌های مبادلاتی

سرمایه گذاران می‌توانند رمز ارزها را با ارزهای فیات مانند دلار آمریکا خریداری کرده یا از استیبل کوین‌هایی مانند تتر استفاده کنند. هر چند بخشی از مبادلات ارزهای دیجیتال با ارز فیات انجام می‌گیرد، اما در جفت‌های مبادلاتی رمز ارز به رمز ارز، از استیبل کوین‌ها به عنوان دروازه‌ای برای معاملات کریپتو استفاده می‌شود.

سرمایه گذاران می‌توانند با پیگیری شاخص جریان‌های مبادلاتی (Interexchange Flows) به عنوان یک یکی از بهترین اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال تعیین کنند که آیا بازار توسط خریداران فیات اداره می‌شود، یا معامله‌گران کریپتویی بازار را تحت کنترل دارند. اگر جریان مبادلات کریپتو به فیات کمتر از جفت‌های کریپتو به کریپتو باشد، نشان می‌دهد که بازار تحت تسلط معامله‌گران استیبل کوین است. در این سناریو افزایش صدور استیبل کوین منجر به یک بازار صعودی خواهد شد. با این حال، این قضیه همواره قطعی نیست.

اندیکاتور تحلیل بنیادی قدرت نقدشوندگی

یکی دیگر از اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال دنیای ارزهای دیجیتال قدرت نقدشوندگی (Liquidity) است. سرمایه گذاران حوزه رمز ارزها باید تمایل بازار را به هودل کردن (HODL) کوین‌ها بسنجند. هودل کردن به معنی نگهداشتن یک ارز دیجیتال (عموما برای بلند مدت) است. بعضی از افراد یا سازمان‌ها بیش از یک آدرس کریپتو دارند. برای درک تعداد موجودیت‌های نقدی و غیر نقدی، باید آدرس‌های متعلق به موجودیت‌های مختلف شناسایی شود. چینالاسیس با تجزیه و تحلیل الگوهای معاملات بلاک چین می‌تواند به شناسایی آدرس‌ها بپردازد. از این طریق مشخص می‌شود که یک آدرس توسط یک شخص کنترل می‌شود یا خیر.

شاخص نقدشوندگی، نسبت متوسط ​​جریان خالص به ناخالص دارایی‌های واحد یک موجودیت در طول عمر آن موجودیت بوده و منظور از جریان، تمام آدرس‌های کنترل شده توسط آن موجودیت است. چینالاسیس موجودیت نقدشونده را به عنوان موجودی تعریف می‌کند که به‌طور متوسط ​​حداقل 25 درصد از دارایی‌های دریافتی خود را ارسال می‌کند. این در حالی‌ است که نهاد غیر نقدشونده موجودیتی است که کمتر از 25 درصد از دارایی‌های دریافتی خود را ارسال می‌کند.

اساسا یک موجودیت یا سرمایه گذار غیر نقدشونده، موجودیتی است که به نظر می‌رسد به چشم‌انداز بلند مدت رمز ارز اعتقاد دارد و کوین‌های خود را خرج نمی‌کند. با افزایش تعداد این موجودیت‌ها، فشار فروش کمتر و یک بازار صعودی ایجاد خواهد شد.

نمودار فوق نشان می‌دهد که قدرت نقدشوندگی بیت کوین از اواسط سال 2017 به پایین‌ترین سطح رسیده بود.

اندیکاتور تحلیل فاندامنتال انتقال ارزش بین بلاک چین‌ها

شاخص انتقال ارزش بین بلاک چین‌ها (Value Transfers Across Bblockchains) به ارزش دلاری کل واحدهای بلاک چین گفته می‌شود که در یک روز مشخص منتقل می‌شوند. این شاخص اساسا کاربرد Blockchain را نشان می‌دهد و با افزایش تعداد معاملات همراه است. آقای گرادول در تعریف این اندیکاتور تحلیل فاندامنتال می‌گوید:

در صورت استفاده بیشتر از یک رمز ارز، تقاضا برای آن افزایش پیدا کرده و در نتیجه قیمت آن ارز افزایش می‌یابد.

برای مثال، انتقال ارزش و خرید و فروش اتریوم از اواسط جولای 2021 به شدت افزایش پیدا کرد و در مدت زمان بسیار کوتاهی قیمت اتریوم تا 3,000 دلار بالا رفت. اتریوم در جولای و آگوست سال میلادی گذشته نسبت به بیت کوین بازار گسترده‌تری را به خود اختصاص داد. این در حالی بود که تا سال قبل آن یعنی 2019، این بیت کوین بود که بازار خرسی و گاوی را هدایت می‌کرد و سرمایه گذاران با توجه به افزایش یا کاهش قیمت BTC اقدام به خرید و فروش آلت کوین‌های خود می‌کردند.

با این حال، با رشد چشمگیر پروتکل‌های مالی غیر متمرکز مبتنی بر اتریوم، این وضعیت تغییر کرده است. به همین دلیل باید سرمایه گذاران حرکات اتریوم را با دقت بیشتری نسبت به قبل دنبال کنند. با ادامه رشد و بلوغ بازارهای کریپتو، تقاضا برای تحلیل‌های عمیق‌تر در بازار افزایش می‌یابد. با استفاده از اندیکاتورهای تحلیل بنیادی، داده‌های خام به مجموعه داده معنا‌دار تبدیل شوند تا سرمایه گذاران بتوانند بر اساس آن‌ها تصمیم گیری کنند.

سخن پایانی

استفاده از اندیکاتورهای تحلیل فاندامنتال ارزهای دیجیتال نیازمند دانش کافی است. توصیه بیت 24 به فعالان حوزه رمز ارزها این است که تنها در صورتی از اندیکاتورهای تحلیل بنیادی بهره بگیرند که مفاهیم آن را به خوبی درک کرده باشند، در غیر این صورت ممکن است تصمیم‌گیری‌های غلط، آن‌ها را به سمت خساراتی جبران‌ناپذیر سوق بدهد.

تهیه شده در بیت 24