استیبل کوین ها به برابری با دلار معروف هستند، اما احتمال ریزش و سقوط ارز دیجیتال دلار تتر (Tether) یا USDT به زیر یک دلار چقدر است؟ آیا ممکن است روزی قیمت تتر کمتر از ۱ دلار آمریکا شود؟
با کاهش قیمتی شدید ارز UST و به تبع آن سقوط ارز دیجیتال لونا (LUNA) در مای مه 2022 (اردیبهشت 1401)، بسیاری از کاربران حوزه کریپتو نگران شدند که دیگر استیبل کوینها مثل تتر به سرنوشت آن دچار شوند. می‌‌دانیم معروف‌ترین استیبل کوین‌های حال حاضر بازار رمز ارزها دلار تتر (TetherUSD) است که در مارکت‌های مالی خرید و فروش تتر با نماد USDT انجام میشود.
بر اساس اطلاعات به دست آمده از وب سایت کوین مارکت کپ (CoinMarketCap) تتر به عنوان مهمترین استیبل کوین بازار ارزهای دیجیتال شناخته میشود و بیشترین مارکت کپ را میان تمام هم‌نوعان خود دارد. اگر زمانی رمز ارز تتر نیز به زیر ۱ دلار سقوط کند و پس از ریزش همانجا ماندگار شود، بدون شک آشوب بسیار زیادی در حوزه کریپتو به پا خواهد شد. در ادامه بررسی می‌کنیم که احتمال پایین آمدن قیمت تتر به زیر 1 دلار تا چه اندازه محتمل یا ممکن است.
تتر چگونه کار می‌کند؟
تتر یک استیبل کوین دارای پشتوانه فیات است؛ به ازای صدور هر توکن USDT در شبکه بلاک چین (ترون، اتریوم، سولانا و دیگر شبکه‌ها) یک دلار آمریکا به عنوان ذخیره در حسابی سپرده میشود. اگرچه ادعاهایی درباره عدم وجود ذخیره دلار کافی در حساب‌های شرکت سازنده تتر شنیده میشود، اما هنوز این موضوع به طور علنی به اثبات نرسیده است.
اما رمز ارز پایدار دیگری که در اردیبهشت 1401 سقوط کرد، از نوع الگوریتمی بود؛ این کوین فاقد پشتوانه فیات و حتی پشتوانه رمز ارزی قوی نظیر اتریوم و بیت کوین بود و تعداد توکن‌های آن در شبکه بر اساس عرضه و تقاضا کنترل می‌شد. همیشه نگرانی‌های درباره ارزهای دیجیتال پایدار این چنینی وجود داشت، ولی تا قبل UST هیچ کدام نتوانسته بود بازاری به ارزش چند میلیارد دلار پیدا کند.
پس، اگرچه تتر و ترا یو اس دی هر دو در دسته‌بندی ارزهای دیجیتال پایدار قرار می‌گیرند، اما از یک نوع نیستند. تا زمانی که تتر به انتشار گزارش‌های مستمر درباره حساب‌های ذخیره خود ادامه میدهد، می‌توان از بابت پایدار ماندن قیمت آن و عدم سقوط تتر به زیر یک دلار مطمئن بود.
علاوه بر این گفتنی است که بنیاد Tether Limited در تاریخ 19 مه 2022 (29 اردیبهشت 1401) گزارشی منتشر کرد که خبر از کاهش 17 درصدی اوراق تجاری این شرکت نسبت به فصل پیش میدهد. اوراق تجاری در حقیقت اوراق قرضه و سهامی هستند که برای یک شرکت پشتیبان استیبل کوین دارایی پرریسک محسوب می‌شوند. اکنون این شرکت تنها 20.1 میلیارد دلار از مجموع 75 میلیارد دلاری را در اوراق تجاری سرمایه گذاری کرده است و باقی این سرمایه به صورت نقدی نگهداری میشود.
علت فشار فروش هولدرهای تتر چه بوده است؟
یکی از اتفاقاتی که در چند وقت اخیر موجب نگرانی سرمایه گذاران حوزه کریپتو و به خصوص استیبل کوین‌هایی از جمله تتر شد، ریزش و از دست رفتن نسبت دلار ترا با دلار آمریکا و سقوط آن به زیر یک دلار بود، به نحوی که ارزش UST در بازه‌ای از زمان تا 0.094 دلار پایین آمد! چنین اتفاقی برای یک استیبل کوین فاجعه‌بار محسوب میشود. سقوط ارز LUNA که پشتوانه UST در بلاک چین ترا محسوب می‌شد، فقط طی چند روز 99.99 درصدی شد و سرمایه گذاران آن ضرری بسیار سنگین را متحمل شدند. رمز ارز UST یکی از استیبل کوین‌هایی بود که ادعا می‌کرد با الگوریتم خاص خود و پشتوانه مالی ارز دیجیتال LUNA می‌تواند همیشه قیمت دلار ترا را معادل دلار آمریکا نگه دارد.
نمودار ریزش استیبل کوین ترا یو اس دی
به طور کلی استیبل کوینها یا ارزهای پایدار گونه‌ای از رمز ارزها هستند که به کمک پشتوانه مالی یا الگوریتمی مشخص، همچون تتر و دای همواره قیمتی معادل ۱ دلار آمریکا دارند. البته بارها پیش آمده که این نسبت 1:1 با دلار آمریکا به اندازه 1 یا 2 درصد کم و زیاد شده و امری عادی است که تتر زیر یا بالای ۱ دلار معامله شود؛ مهم این است که پشتوانه مالی کافی یا الگوریتمی مشخص و درست و حسابی وجود داشته باشد که از تغییر بیش از حد این قیمت جلوگیری کند و بلافاصله آن را به نسبت 1:1 برگرداند. کاری که بنیاد ترا لونا در انجام آن ناموفق بود.
آیا امکان دارد تتر (USDT) زیر یک دلار معامله شود؟
روز پنجشنبه 12 مه 2022 (22 اردیبهشت 1401) دلار تتر نیز برای چند ساعت تا کف قیمتی 0.94 دلار سقوط کرد و زیر یک دلار معامله می‌شد. علت این کاهش قیمت و ریزش به زیر یک دلار برای تتر به طور کلی فشار فروش پیش آمده از ترس موجود در بازار بود، زیرا بسیاری از کسانی که با خرید ارز دیجیتال تتر و سرمایه گذاری در آن قصد داشتند از کاهش ارزش پول خود جلوگیری کنند، در اثر جو حاکم دچار ترس شدند و پول خود را به ارزهای دیجیتال دیگر تغییر دادند. همین فشار فروش موقت باعث شد ارزش کل بازار دلار تتر (در همان مدت معامله شدن زیر ۱ دلار) از 82 میلیارد دلار به 75 میلیارد دلار کاهش یابد.
نمودار کاهش ارزش کل بازار تتر
اگر بخواهیم خیلی خلاصه ریزش دلار تتر به زیر 1 دلار و بعد اصلاح شدن این کاهش قیمت را بررسی کنیم، باید در نظر داشت بر خلاف UST که با الگوریتم ضرب و سوزاندن توکن مقدار معادل ۱ دلار خود را حفظ می‌کرد، استیبل کوین USDT به ادعای بنیاد پشتیبان آن در مجموع با پشتوانه مالی فیات یا ارزی خود حمایت میشود. در گذشته بنیاد Tether Limited به دفعات مدارکی از خود ارائه داده است که نشان میدهد پشتوانه تتر را به صورت فیات یا اوراق قرضه در بانک‌ها و موسسات سرمایه گذاری کرده است و در صورت نیاز می‌تواند همه را نقد و USDT کاربران را به دلار آمریکا تبدیل کند. در حقیقت بنیاد تتر لیمیتد ادعا دارد به ازای تک تک USDTهایی که تابه‌حال ضرب کرده، یک دلار آمریکا سرمایه ذخیره دارد و قیمت تتر از نظر عملی نمیتوان به زیر یک دلار سقوط ماندگار داشته باشد.
این شرکت همچنین در روز 19 مه 2022 (29 اردیبهشت 1401) برای فرو نشاندن نگرانی‌های سرمایه گذاران خود دست به انتشار یک گزارش زد که می‌گوید حجم زیادی از دارایی‌های شرکت تتر لیمیتد به صورت پول نقد و اوراق خزانه‌داری است که پشتوانه مالی مستقیم با نقدشوندگی بالا محسوب می‌شوند. این شرکت از روز اول آگوست تاکنون سرمایه گذاری خود را در اوراق تجاری به اندازه 16.9 درصد کاهش داده است و اکنون تنها 20.1 میلیارد دلار سرمایه گذاری شده در این بخش دارد. اوراق تجاری درواقع سهامی با ریسک مالی بالا هستند که وجود آن‌ها در میان سرمایه مالی یک شرکت پشتیبان استیبل کوین می‌تواند در بازارهای پرنوسان نکته منفی محسوب شود. بنیاد تتر در حقیقت با این گزارش به خوبی توانسته شور و فشار فروش کاربران خود را فرو نشاند و اکنون ارز دیجیتال USDT با قیمت معادل 1 دلار معامله میشود.
البته همیشه باید این حقیقت را در نظر بگیرید که بنیاد تتر یک شرکت متمرکز با تیم مدیریت مشخص است و این موضوع می‌تواند نه فقط برای ارز دیجیتال تتر بلکه برای تمام پروژه‌های حوزه دیفای نکته‌ای منفی محسوب شود. به بیان دیگر، تصمیمات حاکمیتی که در این شبکه گرفته می‌شوند، همه متکی به اراده یک تیم مدیریت هستند و کاربران این اکوسیستم توانایی ایجاد تغییر در آن را ندارند. سرمایه گذاران باید پیش از تصمیم گرفتن برای خرید و فروش ارز دیجیتال و به خصوص رمز ارز تتر، تمام جوانب را در نظر بگیرند و بعد اقدام کنند.
خطرات سقوط تتر ؛ سقوط USDT چه عواقبی دارد؟
طبق انتظار تقریبا همه فعالان دنیای کریپتو در عرضه‌های مختلف این صنعت، قانون‌گذاری آن از سمت استیبل کوینها آغاز خواهد شد، چرا که در مقایسه با سایر رمز ارزها حتی بیت کوین، به خاطر ثبات قیمت در عین بهره بردن از فناوری بلاک چین، ابزاری ایده‌آل برای انتقال پول محسوب می‌شوند. حال تصور کنید بزرگترین پروژه در این زمینه (با اختلاف از رقبا) با شکست مواجه شود! در صورت سقوط ادامه‌دار و ماندگار قیمت تتر به زیر یک دلار قانون‌گذارانی که همین الان هم به خاطر کاهش قدرتشان در کنترل تراکنش‌های افراد حس خوبی نسبت به ارزهای دیجیتال رمزنگاری شده ندارند، از این اتفاق به عنوان اهرمی برای فشار بیشتر استفاده خواهند کرد.
در کوتاه مدت، احتمالا شاهد افزایش قیمت بیت کوین و قیمت اتریوم خواهیم بود، چرا که هولدرهای USDT از ترس ضرر بیشتر خیلی سریع توکن‌هایشان را به مطمئن‌ترین رمز ارزها تبدیل می‌کنند. بخش قابل توجهی از سرمایه در گردش بازار تتر هم به سایر استیبل کوین‌های مطمئن مخصوصا یو اس دی کوین سرازیر خواهد شد. در رویداد سقوط قیمت ارز USDC دقیقا همین اتفاقات رخ داد؛ سرمایه‌گذاران زیادی توکن‌های USDC خود را به USDT و همچنین BTC و ETH تبدیل کردند.
اگر پایین آمدن قیمت تتر از مرز 1 دلار موقتی باشد، سرمایه‌گذاران بلندمدت متضرر نخواهند شد، چون پس از عادی شدن اوضاع ارزش دارایی‌شان با قبل برابر میشود. اما اگر فردی در همان بازه‌ای که تتر زیر یک دلار خرید و فروش میشود نیازمند نقد کردنش باشد (صرف نظر از افزایش قیمت دلار در کشور)، ضرر می‌کند. گفتنی است در این زمان فرصتی برای ورود و خرید پدید می‌آید، چرا که بعد از روبه‌راه شدن وضعیت، سود خواهید کرد.
اما در صورت ادامه‌دار بودن این حالت، اتفاقات ناخوشایندی رخ می‌دهند؛ با توجه به این که در تمام صرافی‌های ارز دیجیتال USDT پایه مبادلات است، و USDT بالاترین حجم معاملات روزانه را با اختلاف نسبت به بقیه در اختیار دارد، طبیعی است مارکت کریپتوکارنسی کاملا بهم بریزد. برخی تحلیلگران سقوط شدید و دائمی قیمت تتر به زیر یک دلار را یک «گیم اور» برای کل صنعت کریپتو و بلاک چین تصور می‌کنند، به طوری که این ضربه مهلت جبران‌نشدنی بوده یا در بهترین حالت جبرانش سال‌ها طول خواهد کشید.
تهیه شده در بیت 24
