| توجه: این مقاله با بهره‌گیری از هوش مصنوعی ترجمه و تدوین شده، سپس تیم ما تمامی محتوا را به‌دقت بررسی، راستی‌آزمایی و ویرایش کرده است تا از صحت و کیفیت آن اطمینان حاصل کند. هدف ما ارائه اطلاعات دقیق و به‌روز به شماست. |
به گزارش بیت کوین سیستمی (Bitcoin Sistemi)، جف پارک، تحلیل‌گر بیت‌وایز، می‌گوید با ورود سرمایه‌گذاران نهادی، چرخه‌های سنتی ۴ساله بیت‌کوین (BTC) جای خود را به چرخه‌های ۲ساله قیمت داده است.
به‌گفته او، در گذشته چرخه‌ها زیر تأثیر هزینه‌های استخراج و شوک‌های عرضه ناشی از نصف‌شدن پاداش (هاوینگ) شکل می‌گرفت و همراه با توجه رسانه‌ای، ترس از جا ماندن معامله‌گران خرد و بازارهای صعودی اهرمی، یک چرخه روانی خودتقویت‌کننده می‌ساخت. پارک تاکید می‌کند این سازوکار مربوط به بیت‌کوین قدیم است و نقش عرضه رو به کاهش است؛ بنابراین امروز دامنه وسیع‌تری از عوامل، قیمت را تعیین می‌کند.
پارک چرخه جدید را محصول فشار عملکرد بر مدیران صندوق و اثر ساختاری ورود پول از طریق صندوق‌های قابل‌معامله در بورس (ETF) می‌داند. او می‌گوید در مدیریت دارایی مدرن، سنجش بازده عمدتاً بر مبنای عملکرد تا پایان سال (۳۱ دسامبر) است؛ در دوره‌های نوسان، خروج از پرریسک‌ترین دارایی، یعنی بیت‌کوین، محتمل‌تر می‌شود. ناتوانی در حفظ بازده یا حتی یک دوره طولانی خنثی، به فشار فروش می‌انجامد.
به‌باور او، عصر ETF الگوی رفتاری تازه‌ای ایجاد کرده است: بخش عمده سرمایه‌های ورودی سال ۲۰۲۴ تاکنون در سود است، اما بیشتر ورودی‌های ۲۰۲۵ در زیان قرار می‌گیرند؛ مدیران یا باید منتظر جهش بزرگ بمانند یا برای رسیدن به اهداف عملکردی، زیان را بپذیرند. این نقطه چرخش می‌تواند در چرخه جدید بیت‌کوین فشار فروش را تقویت کند.
پارک سطح کنونی حوالی 84,000 را برای سرمایه‌گذاران ETF از نظر بهای تمام‌شده متوسط، ناحیه‌ای راهبردی می‌داند. ورودهای سنگین اکتبر و نوامبر ۲۰۲۴ در بازه 70,000 تا 96,000 بوده و برای تحقق بازده مرکب مدنظر این سرمایه‌گذاران، بیت‌کوین باید تا ۲۰۲۶ عملکرد قوی‌تری نشان دهد. در غیر این صورت، نقاط تصمیم دوساله فعال و خروجی‌ها می‌تواند آغازگر بازار نزولی باشد.
او می‌افزاید حتی با ثبات قیمت، گذر زمان به زیان بازده سالانه است: مدیران، بیت‌کوین را با وعده بازده مرکب ۲۵ تا ۳۰ درصد معرفی می‌کنند، اما وقتی قیمت تکان نمی‌خورد، بازده سالانه کاهش می‌یابد و نسبت بازده به ریسک افت می‌کند؛ سازوکاری تازه برای فشار بر قیمت در دوران نهادی.
