تحقق هشدار سقوط در دش؛ ادامه روند نزولی تا کجا پیش می‌رود؟

تحلیل قبلی که در تاریخ ۱۸ آبان منتشر شد، روی یک نکته کلیدی تأکید داشت: رشد نزدیک به ۸ برابری دش کوین بدون یک اصلاح جدی قابل‌دوام نیست و بهترین تصمیم برای هولدرهایی که در قیمت‌های زیر ۵۰ دلار وارد شده بودند، سیو سود است. این هشدار دقیقاً همان‌طور که انتظار می‌رفت به‌سرعت محقق شد. دش کوین پس از لمس محدوده ۱۵۰ دلار و واکنش سنگین به سقف کانال تایم‌فریم بالا، وارد فاز اصلاح شد و طی هفته‌های بعد تا محدوده ۵۲.۸ دلار سقوط کرد. اکنون که قیمت در محدوده ۵۶.۹۶ دلار قرار دارد، مسیر حرکت دش عملاً همان مسیری است که در تحلیل قبلی ترسیم شد و هنوز تغییری در سناریوی اصلی ایجاد نشده است.

در چارچوب تحلیل تکنیکال، دش همچنان در یک فاز اصلاحی فعال قرار دارد. برخورد به سقف کانال صعودی تایم‌فریم‌های بالا، همراه با واگرایی‌های متعدد و اشباع خرید سنگین، نشان‌دهنده این بود که ادامه روند صعودی بدون یک تعدیل شدید امکان‌پذیر نیست. این اصلاح اکنون بخشی از مسیر خود را طی کرده اما هنوز به ناحیه حمایتی مهم ۴۲ دلار نرسیده؛ همان جایی که در تحلیل قبلی از آن به‌عنوان سطح فیلیپ و نقطه تغییر فاز یاد شد. از دید ساختاری، دش هنوز به دنبال یک کف میانی معتبر است و تا زمانی که نشانه‌های ستاپ برگشتی در نواحی پایین‌تر دیده نشود، هر رشد کوتاه‌مدت صرفاً یک اصلاح در دل روند نزولی کوتاه‌مدت محسوب می‌شود.

داده‌های جدید نیز این مسیر را تأیید می‌کنند. با وجود جهش ۱۲ درصدی اخیر، ساختار حرکتی دش هنوز نشانه‌ای از قدرت پیوسته خریداران ندارد. واگرایی منفی در اندیکاتور BoP، کاهش قدرت خریداران نسبت به کندل‌های صعودی، و قرار داشتن Aroon Down بالاتر از Aroon Up، نشان می‌دهد که فشار فروش همچنان فعال است. علاوه بر این، Funding Rate منفی و بازگشت آن به محدوده‌ای که قبل از ریزش شدید ۴۹ درصدی قبلی دیده شده بود، پیام واضحی دارد: بازار مشتقه به‌طور غالب روی سناریوی نزولی شرط‌بندی کرده است. افزایش همزمان Open Interest هم نشان می‌دهد که این شرط‌بندی با سرمایه قابل‌توجهی پشتیبانی می‌شود. تا زمانی که این وضعیت ادامه دارد، دش احتمالاً وارد یک موج بازیابی قدرتمند نمی‌شود.

تحلیل فاندامنتال و چشم‌انداز آتی بازار

در فاز فاندامنتال نیز تصویر مشابهی دیده می‌شود. اگرچه داده‌ها نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران خرد و کیف‌پول‌های خصوصی بخش مهمی از تقاضای اخیر را تشکیل داده‌اند، اما کیفیت این جریان نقدینگی پایدار نیست. نقل و انتقال ۲.۶۹ میلیون دلار دش به کیف‌پول‌های خصوصی نشانه‌ای از اعتماد میان‌مدت بخشی از بازار است، اما رشد قیمت در چنین شرایطی بیشتر به جریان‌های کوتاه‌مدت و نه تغییرات ساختاری مربوط است.

قرار گرفتن دش در میان دسته پرایوسی کوین‌ها باعث شده با موج تقاضای این حوزه همسو شود، اما همان‌طور که تحلیل‌های آن‌چین نشان می‌دهند، جریان سرمایه ورودی به بازار مشتقه به‌طور عمده توسط پوزیشن‌های شورت هدایت می‌شود. بازار دقیقاً در همین نقطه دچار تناقض ظاهری است؛ ورودی سرمایه بالا رفته، اما کیفیت این ورود به نفع روند صعودی نیست. این همان نشانه‌ای است که معمولاً در سقف‌ها دیده می‌شود.

با این حال چشم‌انداز بلندمدت برای دش منفی نیست. فدرال رزرو همچنان در مسیر کاهش نرخ بهره قرار دارد و سیاست پولی انبساطی می‌تواند در ماه‌های آینده به نفع بازار آلت‌کوین‌ها عمل کند. حوزه پرایوسی کوین‌ها نیز دوباره با افزایش توجه کاربران روبه‌رو شده و دش همچنان یکی از گزینه‌های برجسته این دسته است. اما در کوتاه‌مدت، فشار فروش تکنیکال و موقعیت شکننده داده‌های مشتقه احتمالاً حرکت دش را دوباره به سمت محدوده ۴۲ دلار هدایت می‌کند. آن سطح می‌تواند جایی باشد که بازار دوباره برای ساخت یک روند صعودی میانه‌مدت آماده می‌شود و ستاپ برگشتی قابل‌اتکا شکل می‌گیرد.

در شرایط فعلی، استراتژی منطقی همان است که در تحلیل قبلی تأکید شده بود: هولدرهایی که از رشد ۸ برابری اخیر سود خوبی کسب کرده‌اند، اجازه ندهند اصلاح‌های عمیق بخش بزرگی از سودشان را از بین ببرد. فرصت‌های بهتر، با ریسک کمتر، معمولاً بعد از فروکش‌کردن هیجانات و نزدیک‌شدن به سطوح حمایتی پدید می‌آیند.