تحلیل تازه از وضعیت بیت کوین؛ ۱۴ اردیبهشت ۱۴۰۵

بیت کوین هفته جدید را در شرایطی آغاز کرده است که دوباره سطح ۸۰ هزار دلار در نمودار دیده می‌شود. این سطح از اواخر ژانویه دیده نشده بود و حالا بازگشت آن توجه معامله‌گران را جلب کرده است. در جریان معاملات اخیر حتی سقف محلی ۸۰ هزار و ۶۱۷ دلار نیز ثبت شد. بسته شدن کندل هفتگی هم نسبتا قدرتمند بود و در بالاترین سطح سه ماه گذشته قرار گرفت. همین موضوع باعث شده است که دوباره سناریوهای صعودی روی میز قرار بگیرند. شکسته شدن یک خط روند مهم در تایم فریم هفتگی نیز در این حرکت نقش داشت. این خط روند در واقع میانگین متحرک ۲۱ هفته‌ای بود که مدت‌ها به عنوان مقاومت عمل می‌کرد. حالا که قیمت دوباره بالای آن دیده می‌شود، برخی تحلیلگران احتمال ادامه حرکت صعودی را مطرح می‌کنند.

در چنین شرایطی معمولا سطح‌های بالاتر دوباره در تحلیل‌ها مطرح می‌شوند. در حال حاضر محدوده ۸۶ تا ۸۸ هزار دلار به عنوان اولین هدف در نظر گرفته می‌شود. در برخی تحلیل‌ها حتی صحبت از رسیدن قیمت به محدوده ۹۲ تا ۹۵ هزار دلار نیز مطرح شده است. استدلالی که برای این سناریو ارائه می‌شود بیشتر به رفتار اخیر بازار برمی‌گردد. اصلاحی که در ماه فوریه رخ داد قیمت را تا حوالی ۶۰ هزار دلار پایین برد. آن اصلاح یکی از شدیدترین اصلاح‌های چرخه اخیر محسوب شد. به همین دلیل گفته می‌شود بسیاری از شاخص‌های آنچین در همان دوره ریست شدند. اگر این فرض درست باشد، مسیر برای یک موج صعودی تازه باز شده است. من هم تا حدی با این نگاه موافقم و فکر می‌کنم بازگشت قیمت به بالای ۸۰ هزار دلار از نظر روانی اهمیت زیادی دارد.

در عین حال هنوز همه تحلیلگران با این سناریو موافق نیستند. اگر به نمودار روزانه نگاه شود ساختاری دیده می‌شود که برخی آن را الگوی پرچم نزولی می‌دانند. این الگو طی ماه‌های گذشته شکل گرفته و اکنون قیمت در نزدیکی لبه بالایی آن قرار دارد. اگر شکست قدرتمندی رخ دهد ممکن است این ساختار کاملا بی‌اعتبار شود. اما اگر قیمت نتواند بالای این محدوده تثبیت شود احتمال یک اصلاح دیگر مطرح خواهد شد. در برخی تحلیل‌ها حتی از افتی در محدوده ۳۰ تا ۴۰ درصد صحبت شده است. در چنین سناریویی دوباره محدوده‌های پایین‌تر بازار دیده می‌شوند. برخی معامله‌گران هدف ۶۰ هزار دلار را برای این اصلاح احتمالی مطرح کرده‌اند. البته هنوز نمی‌توان با قطعیت درباره این سناریو صحبت کرد.

نکته مهم این است که بازار دقیقا روی یک مرز حساس قرار گرفته است. اگر یک کلوز روزانه تمیز بالای ۸۰ هزار دلار ثبت شود احتمال ادامه روند صعودی بیشتر خواهد شد. اما اگر قیمت دوباره به زیر این سطح برگردد ممکن است بازار وارد یک فاز نوسانی یا حتی اصلاحی شود. من شخصا ترجیح می‌دهم چند کندل دیگر در این محدوده ببینم تا بتوان درباره جهت حرکت بعدی نظر دقیق‌تری داد.

در کنار تحلیل تکنیکال باید به جریان سرمایه نیز توجه کرد. یکی از اتفاقاتی که اخیرا دیده شد ورود سرمایه به ETFهای بیت کوین بود. فقط در یک روز بیش از ۶۳۰ میلیون دلار سرمایه خالص وارد این صندوق‌ها شد. چنین جریان‌هایی معمولا نشانه‌ای از افزایش تقاضای نهادی تلقی می‌شوند. همین موضوع باعث شده برخی تحلیلگران بگویند روند صعودی تازه‌ای در حال شکل گرفتن است. وقتی سرمایه نهادی وارد بازار می‌شود معمولا اثر آن در نمودار با کمی تاخیر دیده می‌شود.

در سوی دیگر بازار، شرایط اقتصاد کلان نیز زیر نظر گرفته شده است. در نشست اخیر فدرال رزرو اختلاف نظر میان اعضا بیشتر از قبل دیده شد. برخی اعضا معتقد بودند سیاست‌های پولی نباید به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند. در واقع گفته می‌شود چرخه کاهش نرخ بهره فعلا متوقف شده است. این موضوع برای دارایی‌های پرریسک اهمیت دارد. معمولا زمانی که نرخ بهره بالا باقی می‌ماند فشار بیشتری روی بازارهای ریسکی دیده می‌شود. با این حال بازار سهام آمریکا واکنش منفی شدیدی نشان نداده است. شاخص اس اند پی ۵۰۰ حتی توانست رکوردهای تازه‌ای ثبت کند.

این رفتار کمی جالب است. چون در حالت عادی انتظار می‌رود تورم بالا و نرخ بهره بالا فشار بیشتری روی بازار سهام وارد کند. اگر تورم دوباره افزایش پیدا کند ممکن است ارزش‌گذاری شرکت‌ها تحت فشار قرار بگیرد. وقتی نرخ بهره بالا می‌رود ارزش فعلی سودهای آینده کاهش پیدا می‌کند. همین مسئله می‌تواند در نهایت باعث اصلاح در بازار سهام شود. اگر چنین سناریویی رخ دهد احتمال دارد بخشی از سرمایه به سمت دارایی‌هایی مثل بیت کوین حرکت کند.

در بازار کالاها نیز تحولات مهمی دیده می‌شود. قیمت نفت طی ماه‌های اخیر رشد قابل توجهی داشته و حتی تا نزدیکی ۱۲۰ دلار در هر بشکه هم پیش رفته است. اما برخی تحلیلگران معتقدند این رشد تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ شده است. اگر نمودار نفت بررسی شود دیده می‌شود که قیمت چند بار به سقف‌های قبلی برخورد کرده و هر بار با رد شدن مواجه شده است. چنین رفتاری در تحلیل تکنیکال معمولا نشانه‌ای از ضعف خریداران تلقی می‌شود.

برخی گزارش‌ها نشان می‌دهد که در سال ۲۰۲۶ احتمال افزایش عرضه نفت وجود دارد. اگر این سناریو محقق شود ممکن است قیمت نفت در ماه‌های آینده کاهش پیدا کند. حتی برخی بانک‌ها میانگین قیمت ۸۵ دلار برای نفت برنت را مطرح کرده‌اند. جالب اینجاست که گفته می‌شود بسیاری از صندوق‌های پوشش ریسک قبلا روی سناریوی افزایش قیمت نفت موقعیت گرفته‌اند. در نتیجه ممکن است بخشی از سرمایه هوشمند در حال خروج از این بازار باشد. اگر قیمت انرژی کاهش پیدا کند معمولا فشار تورمی نیز کمتر می‌شود و این می‌تواند به دارایی‌های ریسکی کمک کند.

در میان تمام این متغیرها یک شاخص آنچین بیت کوین هم توجه تحلیلگران را جلب کرده است. نسبت MVRV در حال حاضر به حدود ۱.۴۵ رسیده است. این شاخص ارزش بازار بیت کوین را با ارزش تحقق یافته آن مقایسه می‌کند. زمانی که مقدار آن پایین باشد گفته می‌شود بازار در وضعیت اشباع فروش قرار دارد. در اصلاح اخیر که قیمت تا نزدیکی ۶۰ هزار دلار پایین آمد مقدار این شاخص به حدود ۱.۱ رسید.

از آن زمان به بعد به تدریج افزایش در این شاخص دیده شده است. این موضوع معمولا به این معنا تعبیر می‌شود که سودآوری سرمایه‌گذاران در حال بهبود است. وقتی این شاخص رشد می‌کند نشان می‌دهد ارزش بازار با سرعت بیشتری نسبت به ارزش تحقق یافته در حال افزایش است. برخی تحلیلگران این وضعیت را نشانه‌ای از بازگشت مومنتوم به بازار می‌دانند. اگر روند صعودی این شاخص ادامه پیدا کند ممکن است وارد مرحله بالغ‌تری از روند صعودی شویم.

در مجموع بازار بیت کوین در موقعیت حساسی قرار گرفته است. از یک طرف شکست سطح ۸۰ هزار دلار امیدهای صعودی را تقویت کرده است. از طرف دیگر هنوز برخی ساختارهای تکنیکال هشدار اصلاح می‌دهند. شرایط اقتصاد جهانی، جریان سرمایه نهادی و داده‌های آنچین همگی در حال تاثیر گذاشتن بر مسیر بازار هستند. به نظر من اگر قیمت بتواند چند هفته بالای این محدوده باقی بماند احتمال حرکت به سمت سقف‌های جدید کاملا جدی خواهد شد. اما اگر این سطح دوباره از دست برود ممکن است بازار قبل از ادامه روند صعودی نیاز به یک اصلاح دیگر داشته باشد. در هر صورت هفته‌های پیش رو می‌تواند جهت میان مدت بیت کوین را مشخص کند.

این مطلب صرفا با هدف اطلاع‌رسانی و بررسی شرایط بازار منتشر شده و به معنای پیشنهاد خرید یا فروش نیست.  مسئولیت هرگونه تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری بر عهده خود شماست و بهتر است پیش از اقدام، تحقیقات شخصی انجام شود.