بیت کوین یا طلا؛ کدام‌یک در یکی دو سال آینده برنده می‌شود؟

این روزها سوال مهمی که ذهن بسیاری از سرمایه‌گذاران را درگیر کرده این است که طلا بخرم یا بیت کوین. طبیعی است که در تصمیم‌گیری بین این دو دارایی ارزشمند، دچار چالش شوید. هر دوی این دارایی‌ها از جنس عرضه محدود هستند و مدت‌هاست نام بیت کوین را هم تحت عنوان طلای دیجیتال می‌شنویم. اما سوال این است که برای چند سال آینده بیت کوین می‌تواند عملکرد بهتری داشته باشد یا طلا؟

پاسخ این سوال را تحلیل نسبت بیت کوین به طلا می‌تواند به‌خوبی بدهد. البته در این تحلیل تنها به جنبه تکنیکال نسبت BTCXAU پرداخته می‌شود و مسلما عوامل زیادی در تحقق این سناریو دخیل‌اند که در ادامه مختصری از آن‌ها را هم خواهم گفت، اما در حالت کلی این تحلیل با محوریت اصول تکنیکال نوشته شده است. از آن‌جا که قصد داریم با دیدی بلندمدت به این سوال پاسخ دهیم، مناسب‌ترین تایم فریم برای بررسی، ماهانه است. اگر به چارت بیت کوین به طلا در تایم فریم ماهانه نگاه کنید، کانال صعودی‌ای دیده می‌شود که از سال 2013 تا به الان با تعداد برخوردهایش اعتبار بالایی نشان داده است؛ واکنش‌ها به میدلاین این کانال هم تاییدی بر اعتبار آن بوده است. این کانال صعودی پایه تحلیل ما از دید تکنیکال کلاسیک خواهد بود.

علاوه بر کانال صعودی بلندمدت، یک سطح حمایتی معتبر نیز از سال 2018 دیده می‌شود که اتفاقا یک بار هم به آن واکنش مثبت داده شده و توانسته مانع از ریزش بیشتر شود. بنابراین از آن‌جا که این محدوده حمایتی توانسته قیمت را یک بار به سمت سقف تاریخی خود پرتاب کند، می‌توان انتظار داشت که حالا با تکمیل شدن اصلاح زمانی و رسیدن به محدوده کف کانال نیز انتظار صعود داشته باشیم. هم‌پوشانی محدوده حمایتی کف کانال در کنار محدوده حمایت استاتیک، یک زون قوی برای حمایت به ما می‌دهد. همچنین شرایط اندیکاتور RSI نیز برای این حمایت مهیاست. شاخص RSI نسبت BTCXAU در حوالی 37 است؛ اعداد نزدیک به محدوده اشباع فروش، مهر تاییدی است بر اینکه این ناحیه حمایتی می‌تواند پرقدرت ظاهر شود.

در نهایت با تمامی این تفاسیر می‌توان پاسخ این سوال که در سال‌های آینده بیت کوین بهتر است یا طلا را تا حدی داد. اگر از محدوده حمایتی نشانه‌های برگشت دیده شود، می‌توان انتظار داشت که نزدیک به 120 درصد رشد را ببینیم. این موضوع بدان معناست که در صورت رشد طلا در سال‌های آینده، بیت کوین بیشتر رشد خواهد کرد و در صورتی که طلا ریزش داشته باشد، بیت کوین کمتر کاهش قیمت خواهد داشت. در تکمیل این تحلیل، برخی نکات فاندامنتالی را هم می‌توان بررسی کرد که به نظر من در سنجش احتمال تحقق این سناریو بسیار مهم‌اند.

در روزهای اخیر فشاری که بر بیت کوین وارد شده، بیشتر از سمت متغیرهای کلان دیده شده تا از درون بازار کریپتو. خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا، به‌ویژه از سمت صندوق IBIT بلک‌راک، در نگاه اول ممکن است نشانه ضعف ذاتی بیت کوین تلقی شود، اما اگر دقیق‌تر نگاه شود، بیشتر یک واکنش به سیاست پولی انقباضی فدرال رزرو دیده می‌شود. وقتی بازده اوراق خزانه بالا می‌رود و دلار تقویت می‌شود، طبیعی است که بخشی از سرمایه نهادی از دارایی‌های بدون بازده نقدی خارج شود. در چنین فضایی، بیت کوین معمولا بیشتر تحت فشار قرار می‌گیرد و طلا در بسیاری از مواقع مقاوم‌تر ظاهر می‌شود. بنابراین در کوتاه‌مدت این اخبار می‌توانند همان محدوده حمایتی نسبت BTCXAU را تحت فشار نگه دارند و حتی باعث شوند برگشتی که از نظر تکنیکال انتظارش می‌رود با تاخیر همراه شود.

از طرف دیگر، شدت خروج سرمایه هنوز در مقیاسی نبوده که بتوان آن را یک شکست ساختاری برای بیت کوین دانست. در خبرها هم دیده شد که با وجود خروج 1.26 میلیارد دلاری، دارایی‌های تحت مدیریت IBIT همچنان بالای 20 میلیارد دلار مانده است. این نکته مهم است؛ چون نشان می‌دهد با یک فروپاشی تقاضا مواجه نیستیم، بلکه بیشتر با فاز ریسک‌گریزی نهادی طرف هستیم. فکر می‌کنم این تفاوت، دقیقا همان جایی است که می‌تواند سناریوی تکنیکال را زنده نگه دارد. یعنی اگر فشارهای کلان کمی تخفیف پیدا کند و داده‌های تورمی یا لحن فدرال رزرو نرم‌تر شود، سرمایه‌ای که فعلا از بیت کوین فاصله گرفته دوباره می‌تواند به آن برگردد و آن‌وقت نسبت بیت کوین به طلا از همین ناحیه حمایتی بهتر واکنش نشان دهد.

در عین حال، فعلا نشانه‌های کوتاه‌مدت کاملا یک‌طرفه هم نیستند. از یک سو، 13 روز خروج متوالی از ETFها، افزایش ورود بیت کوین به صرافی‌ها و بالا ماندن اهرم در بازار مشتقات، همگی نشان می‌دهند که کف‌سازی هنوز قطعی نشده است. از سوی دیگر، در خود خبرها هم سناریویی مطرح شده که اگر تورم هسته کاهش پیدا کند و بازار به کاهش نرخ بهره امیدوار شود، بازگشت بیت کوین تا ناحیه 75 تا 77 هزار دلار دور از ذهن نخواهد بود. این همان چیزی است که با چارچوب تکنیکال ما همخوانی دارد؛ یعنی تا زمانی که حمایت بلندمدت نسبت BTCXAU از دست نرفته، فاز فعلی بیشتر می‌تواند به‌عنوان یک اصلاح زمانی و فرسایشی دیده شود تا آغاز برتری پایدار طلا بر بیت کوین.

در مجموع، چارت هنوز از برتری بلندمدت بیت کوین نسبت به طلا حمایت می‌کند، اما در کوتاه‌مدت این برتری زیر سایه فشار نرخ بهره، دلار قوی و خروج سرمایه نهادی قرار گرفته است. به نظر من اگر این فشارهای فاندامنتال تعدیل شوند، همان ناحیه حمایتی که در تکنیکال به آن اشاره شد می‌تواند مبدا یک حرکت صعودی مهم باشد؛ اما تا پیش از آن، باید پذیرفت که تحقق سناریوی صعودی بیشتر با تاخیر مواجه است تا با ابطال.

این مطلب صرفا با هدف تحلیل و بررسی بازار نوشته شده و به‌هیچ‌وجه توصیه مستقیم برای خرید، فروش یا نگهداری طلا و بیت کوین نیست. پیش از هر تصمیم سرمایه‌گذاری، شرایط مالی، میزان ریسک‌پذیری و افق زمانی خود را بررسی کنید و در صورت نیاز از مشاور مالی کمک بگیرید.