طلا در روزهای جنگ؛ چطور آرام‌تر تصمیم بگیریم؟!

این روزها شرایط سیاسی و اقتصادی به شکلی پیش رفته که تقریباً نمی‌توان قیمت واقعی هیچ چیز را در بازار پیدا کرد؛ مخصوصاً طلا که همیشه زیر سایه شرایط جنگی و التهاب منطقه‌ای نوسان‌های زیادی دارد. در این فضا معاملات رسمی طلا تقریباً متوقف شده و همین باعث می‌شود قیمت آن قابل شناسایی نباشد. در چنین وضعیتی من همیشه سعی می‌کنم به سراغ داده‌های خارجی بروم تا بتوانم تصویری از ارزش ذاتی طلا بسازم. معمولاً قیمت جهانی انس طلا و نرخ تتر برای این کار معیارهای قابل اعتمادی هستند؛ چون انس جهانی از تحولات داخلی تأثیر نمی‌پذیرد و تتر هم حتی در تعطیلات به صورت آنلاین معامله می‌شود.

وقتی به چارت انس جهانی نگاه می‌کنم، می‌بینم که الان در محدوده ۵۰۰۰ دلار معامله می‌شود؛ چند روز پیش تا سقف ۵۵۷۶ دلار بالا رفت اما پس از تخلیه فشار خرید، دوباره افت کرد و به تعادل نسبی رسید. با نگاهی به تایم فریم هفتگی می‌توان نتیجه گرفت که احتمال اصلاح تا حدود ۴۵۰۰ دلار وجود دارد. اندیکاتور RSI در وضعیت خنثی قرار دارد و همین یعنی بازار هنوز تصمیم قاطعی نگرفته است. به نظر من احتمال نزول موقت بیشتر است، زیرا تمایل خریداران در حال کاهش است.

قیمت تتر هم در این روزها به محدوده ۱۴۵ هزار تومان رسیده. هفته گذشته تا ۱۴۰ هزار تومان پایین آمد و حالا دوباره خود را بالا کشیده است. در تحلیل قبلی گفته بودم که سطح ۱۴۰ هزار تومان محدوده‌ای حساس است و می‌تواند تعیین‌کننده جهت بعدی بازار باشد؛ حالا هم می‌بینم که این محدوده نقش حمایتی مهمی داشته است. اگر تنش‌های بین‌المللی شدت بگیرد، احتمال جهش تا حوالی ۱۸۰ هزار تومان وجود دارد، اما در صورت شکست حمایت و افت تا محدوده ۱۱۱ هزار تومان، همه‌چیز متفاوت خواهد شد. در ادامه قصد دارم سه سناریو را بر اساس همین تغییرات بررسی کنم تا تصویر واضح‌تری از ارزش طلای ۱۸ عیار داشته باشم.

سناریوی اول؛ اصلاح همزمان انس جهانی و تتر

در این حالت فرض می‌کنم انس جهانی تا محدوده ۴۵۰۰ دلار اصلاح کند و قیمت تتر به سمت حمایت بعدی خود یعنی ۱۱۱ هزار تومان حرکت کند. اگر این دو اتفاق همزمان رخ دهد، به نظرم قیمت طلای ۱۸ عیار به حدود ۱۲ میلیون تومان در هر گرم خواهد رسید. این عدد در ظاهر خیلی پایین است و شاید بسیاری از تحلیل‌گران آن را دور از ذهن بدانند، اما برای من بررسی چنین احتمالی بخشی از کار تحلیل است؛ چون در بازارهای بحرانی حتی سناریوهای دور از ذهن هم ممکن است رخ دهند. کاهش تقاضا برای دارایی‌های امن، فروکش کردن تنش‌های سیاسی یا ورود سرمایه‌ها به سمت بازار سهام می‌تواند چنین ریزشی را رقم بزند.

سناریوی دوم؛ ثبات نسبی در انس جهانی و تتر

در این سناریو بازارها تقریباً در وضعیت فعلی باقی می‌مانند؛ انس جهانی در حوالی ۵۰۰۰ دلار و تتر در محدوده ۱۴۵ هزار تومان. بر این اساس، ارزش ذاتی طلای ۱۸ عیار را حدود ۱۷ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان محاسبه می‌کنم. این عدد به نظرم نزدیک‌ترین تخمین به واقعیت فعلی بازار است. نه خیلی خوشبینانه و نه بدبینانه، فقط تصویری از یک بازار خنثی که معامله‌گران نه تمایل به خرید سنگین دارند و نه نگران کاهش شدید قیمت هستند. معمولاً در چنین شرایطی حجم معاملات هم کاهش می‌یابد و طلا در محدوده‌ای ثابت نوسان می‌کند.

سناریوی سوم؛ رشد همزمان انس جهانی و تتر

در این سناریو فرض می‌کنم هر دو دارایی حرکت صعودی داشته باشند؛ یعنی انس جهانی دوباره به سمت ۵۵۰۰ دلار برود و تتر تا محدوده ۱۸۰ هزار تومان رشد کند. در این حالت محاسبات نشان می‌دهد که قیمت طلای ۱۸ عیار می‌تواند تا حدود ۲۳ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان در هر گرم افزایش یابد. این سناریو روی کاغذ سناریوی هیجانی است و شخصاً احتمال وقوع آن را در کوتاه‌مدت پایین می‌دانم. رشد همزمان انس جهانی و تتر نیازمند محرک‌های جدی است؛ مثلاً تشدید جنگ در منطقه یا افت شدید ارزش دلار جهانی. به‌طور معمول یکی از این دو عامل صعود می‌کند و دیگری درجا می‌زند، به همین دلیل تحقق همزمان این وضعیت کمی دور از ذهن به نظر می‌رسد.

جمع‌بندی من از این سه سناریو این است که در شرایط فعلی ارزش واقعی طلای ۱۸ عیار حدود ۱۷ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان است. این عدد نه حاصل هیجان بازار داخلی است و نه ناشی از تبلیغات فروشندگان؛ بلکه بر پایه محاسبات و داده‌های واقعی شکل گرفته است. در فضای آشفته‌ای که قیمت‌ها هر لحظه تغییر می‌کنند، لازم است با ذهنی آرام و تحلیلی تصمیم بگیریم و از کسانی که قصد بهره‌برداری از فضای ترس و التهاب دارند فاصله بگیریم. به نظر من مهم نیست چه سناریویی رخ دهد، مهم این است که خریدار بداند چه می‌خرد و فروشنده بداند چه می‌فروشد. تنها با چنین رویکردی می‌توان در این بازار پرنوسان دوام آورد و از تصمیم‌های هیجانی دور ماند.