ترس تاریخی در بازار کریپتو؛ فرصت خرید یا آغاز ریزش عمیق‌تر؟

بیت کوین هفته را با فشار فروش شروع کرد و کندل هفتگی عملا زیر ۶۵ هزار دلار بسته شد. لو ۶۴۲۵۸ روی بیت‌استمپ ثبت شد و همین عدد به نظرم یک سیگنال روانی مهم بود. وقتی مارکت در کلوز هفتگی اینطور ضعیف می‌شود یعنی فروشنده‌ها هنوز کنترل را در دست دارند. ریکاوری کوتاه بعد از آن دیدیم اما حجم آنقدر قوی نبود که بگویم کف ساخته شده است. فعلا هر برگشت قیمتی بیشتر شبیه پولبک است تا شروع یک موج صعودی تازه.

اگر به ساختار نگاه کنم می‌بینم که سناریوی ۵۰ تا ۵۲ هزار دلار هنوز از ذهن بازار خارج نشده است. افزایش حجم همزمان با افت قیمت دقیقا همان چیزی است که در روندهای نزولی قدرتمند می‌بینیم. به نظر من تا زمانی که این الگو تغییر نکند باید احتمال ادامه فشار را بالا بدانیم. بعضی تریدرها محدوده ۷۶ تا ۷۸ هزار دلار را برای یک شورت اسکوئیز موقت مطرح می‌کنند اما شخصا فکر می‌کنم حتی اگر این اتفاق بیفتد باز هم می‌تواند یک تله باشد و بعد از آن دوباره فشار فروش برگردد.

از منظر آنچین داده‌های صرافی‌ها نگران‌کننده است. نسبت Exchange Whale Ratio به محدوده بالای ۷۰ درصد رسیده است. تاریخی که نگاه می‌کنم هر زمان این شاخص بالای ۷۰ تثبیت شده موج فروش سنگین‌تری در ادامه دیده‌ایم. یعنی ورودی صرافی‌ها بیشتر در اختیار نهنگ‌هاست. این یعنی بازیگران بزرگ در حال انتقال کوین به صرافی هستند و این معمولا با نیت فروش انجام می‌شود. همزمان کوین‌های قدیمی هم دوباره فعال شده‌اند. این ترکیب برای من تصویر عرضه فعال را می‌سازد. وقتی عرضه بالا می‌رود و تقاضا آن قدرت قبلی را ندارد نتیجه مشخص است.

شاخص اختلاف رشد مارکت کپ و ریلایزد کپ هم وارد ناحیه‌ای شده که قبلا در بازار خرسی ۲۰۲۲ دیده بودیم. این شاخص وقتی منفی و عمیق می‌شود یعنی ارزش بازار سریع‌تر از سرمایه واقعی در حال افت است. به بیان ساده سودهای کاغذی در حال تبخیر شدن است. همین رفتار را بعد از سقف تاریخی قبلی هم دیدیم. آن زمان هم خیلی‌ها باور نداشتند که ریزش عمیق‌تر در راه است. الان هم شباهت رفتاری وجود دارد. به نظرم تا وقتی این شاخص به ناحیه خنثی برنگردد نمی‌توانم با اطمینان از پایان اصلاح حرف بزنم.

شاخص ترس و طمع به عدد ۵ رسیده است. این پایین‌ترین سطوح تاریخی است. وقتی به نمودار چند ساله نگاه می‌کنم می‌بینم که این میزان ترس فقط در عمیق‌ترین فازهای بازار خرسی دیده شده است. از یک طرف این می‌تواند نشانه کاپیتولاسیون باشد. یعنی بسیاری از هولدرها خسته شده‌اند و تسلیم شده‌اند. از طرف دیگر تجربه نشان داده که بازار می‌تواند مدت طولانی در ترس شدید بماند. پس صرفا عدد پایین برای چرخش کافی نیست. باید ببینم آیا همزمان نشانه‌های جذب عرضه هم ظاهر می‌شود یا نه.

نکته دیگر فضای کلان است. تنش‌های ژئوپلیتیک و بحث تعرفه‌ها و داده‌های تورمی آمریکا روی دارایی‌های ریسکی فشار آورده است. وقتی شاخص‌های تورم مثل PPI و PCE بالاتر از انتظار می‌آید فدرال رزرو دستش برای سیاست انبساطی بسته‌تر می‌شود. این فضا معمولا به نفع دلار و به ضرر کریپتو تمام می‌شود. اگر این شرایط ادامه پیدا کند احتمال می‌دهم بیت کوین هم نتواند به راحتی یک روند صعودی پایدار بسازد.

از نظر تکنیکال محدوده ۶۰ هزار دلار برای من حمایت مهم کوتاه‌مدت است. اگر این سطح از دست برود مسیر تا ۵۲ تا ۵۰ هزار دلار نسبتا باز می‌شود. آنجا به نظرم اولین جایی است که می‌تواند واکنش جدی‌تری شکل بگیرد. چون هم عدد رند است و هم با سناریوهای آنچین همپوشانی دارد. اما تا وقتی قیمت زیر میانگین‌های مهم و زیر ساختار سقف‌های پایین‌تر حرکت می‌کند نمی‌توانم خوشبین باشم.

جمع‌بندی من این است که بازار در وضعیت شکننده‌ای قرار دارد. هولدرهای کوتاه‌مدت در ضرر هستند. نهنگ‌ها به صرافی‌ها کوین می‌فرستند. احساسات در پایین‌ترین سطح تاریخی است. این ترکیب می‌تواند هم زمینه یک کف میان‌مدت را بسازد و هم یک ریزش نهایی دیگر را رقم بزند. شخصا احتمال می‌دهم قبل از هر چرخش جدی یک بار دیگر نواحی پایین‌تر تست شود. تا آن زمان ترجیح می‌دهم با احتیاط جلو بروم و هر رشد را با دیده تردید نگاه کنم.

این مطلب صرفا بیان دیدگاه تحلیلی نویسنده بر اساس داده‌های تکنیکال و آنچین است و به هیچ عنوان توصیه خرید یا فروش محسوب نمی‌شود. مسئولیت هرگونه تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری بر عهده شخص سرمایه‌گذار است و بازار رمزارزها با ریسک بالای نوسان همراه است.